20260702-中原期货-_中原金属_7月份铜铝前瞻_美联储释放偏鹰信号_铜铝走势转弱_12页_1mb

中原金属7月份铜铝前瞻总结

核心内容

中原期货发布的7月份铜铝市场前瞻报告指出，当前铜铝市场走势转弱，主要受宏观政策收紧及基本面变化影响。报告从宏观分析、基本面数据、进出口情况、成本利润、库存数据及市场资金等多维度展开，为投资者提供策略建议和风险提示。

主要观点

宏观环境

• 美联储偏鹰信号：6月美联储维持利率不变，但点阵图显示2026年底利率中值将提升至3.75%，暗示年内可能加息1.5次，2027年加息1.9次。
• 欧洲与日本加息：欧洲央行率先加息25个基点，日本央行将利率上调至1%，创31年新高，全球流动性风险上升。
• 地缘政治缓和：美伊谈判虽有进展，但尚未达成最终协议，中东局势仍存不确定性，影响全球能源及金属市场。

基本面分析

• 铜市场：
  • 6月铜产量环比下降2.09%，主要因北方冶炼厂检修影响。
  • 铜精矿TC持续下行，精废价差收敛，冶炼利润承压。
  • 7月产量预计回升1.84%，但仍有3家冶炼厂检修，产量增长有限。
  • 铜矿供应偏紧，铜价受宏观加息预期影响，面临回调压力。
• 铝市场：
  • 6月铝产量同比增长2.2%，环比下降3.1%，主要受出口订单支撑。
  • 铝水比例提升至77.2%，出口需求带动铝水消费。
  • 7月铝水比例预计微升0.4个百分点，整体铝价承压。
  • 海外铝价价差收窄，出口套利空间压缩，但订单仍需履约。
• 氧化铝市场：
  • 6月氧化铝产量同比微增0.7%，但库存仍处高位。
  • 海外氧化铝产量同比下降6.0%，主要受澳洲天气、天然气供应及中东局势影响。
  • 7月预计海外产量小幅回升4.5%，但供应端仍存不确定性。

关键信息

价格区间

• 沪铜：95000-110000元/吨
• 沪铝：21000-23500元/吨
• 氧化铝：2600-3100元/吨

策略建议

• 多铜空铝：铜价有望跟随宏观趋势上涨，铝价则因基本面及库存压力承压。
• 氧化铝逢低偏多：等待政策驱动，关注国产铝土矿供应及海外恢复情况。

风险提示

• 国内外政策不及预期：如刺激政策或加息节奏变化。
• 地缘政治冲突：中东局势、欧洲对俄制裁、澳洲天气及能源问题等。

市场数据概览

产量数据

海外产量数据

• 电解铝：6月海外产量同比下滑8.7%，主要因中东减产。
• 氧化铝：6月海外产量同比下降6.0%，澳洲及中东地区供应扰动显著。

市场动态

• 铜价走势：受铜矿供应偏紧及宏观加息预期影响，铜价承压。
• 铝价走势：LME铝现货升水回落，国内库存高位，铝价面临调整压力。
• 氧化铝市场：库存高位，供应端存在不确定性，需关注政策及原料供应变化。

总结

报告指出，7月份铜铝市场受宏观政策收紧与基本面变化双重影响，铜价或受加息预期压制，铝价则因库存压力及海外供应担忧而走弱。氧化铝市场则因库存高位及原料供应紧张，短期内承压，但政策驱动可能带来支撑。投资者应关注国内外政策、地缘政治及原料供应变化，以制定相应策略。