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有色商品日报（2026年7月2日）总结

核心内容概述

本日报主要分析了铜、铝、镍、锌、铅、锡等有色金属品种的市场行情、库存变化、升贴水情况及未来趋势。整体来看，市场呈现震荡偏强态势，部分品种价格小幅上涨，但受宏观经济及政策影响，存在一定的波动风险。

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主要观点

1. 铜

• 价格表现：隔夜内外铜价震荡偏强，小幅收涨。国内精炼铜现货进口亏损收窄。
• 宏观因素：美国6月ISM制造业PMI下降至53.3，低于预期，但接近四年高位；原材料支付价格涨幅放缓，显示成本压力缓解。
• 美联储表态：沃什表示将放弃利率前瞻指引，未来决策依赖实时数据，暗示加息预期降温。
• 库存变化：LME库存下降4375吨至324850吨，Comex库存小幅上升，SHFE仓单下降。
• 市场关注点：232铜关税更新结果将影响市场情绪，需关注后续走势。

2. 铝

• 价格走势：氧化铝震荡偏强，AL2608收跌0.04%，但铝合金表现偏强。
• 库存情况：LME库存下降1900吨，SHFE仓单及总库存下降。
• 成本与需求：氧化铝底部支撑，边际计价涨跌互现；铝价受美联储加息预期和原油回落影响，短期承压。
• 出口与补货：国内外订单缩量，但出口仍有韧性；关注铝价回调后的下游补货积极性。

3. 镍

• 价格表现：LME镍上涨0.49%，沪镍微跌0.1%。
• 库存变化：LME库存下降210吨，SHFE仓单及库存小幅变化。
• 供给与需求：印尼未公布镍矿配额调整，市场等待结果；6月需求排产环比持平，不锈钢耗镍小幅下降。
• 产业链影响：库存压力仍是核心矛盾，镍矿价格或继续走弱，成本支撑下滑；若下半年配额继续发放，价格或仍承压。

4. 锌

• 价格表现：主力结算价上涨1.0%，SMM现货价格小幅上涨。
• 库存变化：上期所库存周度上升，LME库存下降，社会库存略有减少。
• 加工费：国内现货升贴水平均为-30元/吨，进口升贴水平均为-60元/吨。
• 市场关注：活跃合约进口盈亏变化不大，需关注锌价走势及供需变化。

5. 铅

• 价格表现：铅价整体小幅回落，现货升贴水持稳。
• 库存变化：LME库存下降，SHFE仓单及总库存小幅波动。
• 加工费：国内铅精矿加工费维持稳定，进口加工费小幅下降。
• 市场情绪：铅价受美联储加息预期影响，短期承压。

6. 锡

• 价格表现：锡价震荡偏强，主力结算价上涨1.2%。
• 库存变化：LME锡库存持平，SHFE锡库存下降。
• 市场关注：锡价上涨动力较强，需关注锡精矿供需变化及进口盈亏。

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关键信息汇总

品种	价格走势	库存变化	成本与供需	市场关注点
铜	小幅上涨	LME下降，SHFE下降	成本压力缓解	232铜关税结果、美联储政策
铝	震荡偏强	LME下降，SHFE下降	底部支撑	下游补货、配额政策
镍	震荡偏强	LME下降，SHFE下降	成本支撑下滑	配额发放、不锈钢需求
锌	稍微上涨	上期所库存上升，LME下降	成本稳定	进口盈亏、供需变化
铅	小幅回落	LME下降，SHFE波动	成本稳定	美联储加息预期
锡	稍微上涨	LME持平，SHFE下降	成本支撑	需求变化、进口盈亏

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数据监测

• 铜：价格震荡偏强，库存下降，进口盈亏改善。
• 铝：价格震荡偏强，库存下降，加工费稳定。
• 镍：价格震荡偏强，库存下降，成本支撑下滑。
• 锌：价格上涨，库存小幅波动，进口盈亏改善。
• 铅：价格小幅回落，库存下降，加工费稳定。
• 锡：价格震荡偏强，库存变化不大，进口盈亏改善。

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图表分析重点

• 现货升贴水：各品种现货升贴水波动不大，显示市场对现货需求相对稳定。
• 近远月价差：铜、铝、镍、锌等品种近远月价差小幅变化，显示市场对短期供需预期有所调整。
• LME库存：铜、铝、镍、锌库存均有下降，铅库存稳定，锡库存持平。
• SHFE库存：铜、铝、镍、锌库存变化不大，铅库存小幅上升。
• 社会库存：铜、铝、锌社会库存略有减少，铅库存小幅上升。
• 冶炼利润：各品种冶炼利润变化不大，显示市场对成本端关注较高。

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团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，资深贵金属研究员，多年期货分析师经验。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，绿色金融新材料分析师。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合。

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免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，入市需谨慎。