20241215-银河期货-橡胶板块数据周报_本周暴雨未引发行情_顺丁橡胶获估值支撑_140页_5mb
报告摘要
橡胶板块数据周报总结
核心内容概述
2024年12月15日发布的橡胶板块数据周报，重点分析了天然橡胶（RU）及合成橡胶（RU与BR）的供需、价格走势、价差变化及宏观因素对市场的影响。整体来看，泰国等主产区的暴雨未对橡胶价格产生显著影响，国内合成橡胶产能利用率持续提升，而RU单边走势承压，BR-RU价差趋于稳定。
主要观点
1. 天然橡胶供需与价格
- 泰国降雨：本周泰国主产府出现异常暴雨，降雨量为58.90mm，但未引发单边行情。泰国产量加权降雨量为58.90mm，与11月26日引发洪水的降雨量65.93mm相比，降雨量虽高但未对市场产生显著影响。
- 国内合成橡胶产能利用率：国内高顺顺丁产能利用率环比上升至78.3%，创2020年以来新高，库存连续两周去库，表明合成橡胶对天然橡胶的替代趋势仍在继续。
- BR-RU价差：2024年3月，BR-RU价差为-1010元/吨，预计BR2503-RU2503的安全边际为-5010元/吨，但实际价差短暂运行至-5480元/吨后反弹至-4770元/吨。
2. 宏观因素影响
- 美国制造业PMI：11月美国制造业PMI环比上涨至48.4点，同比上涨1.8点，仍处于摆脱连续6个月增速放缓的趋势。
- 国内轮胎轮毂产业市净率：12月至今，国内轮胎轮毂产业市净率环比上涨至2.08点，同比上涨0.38点，连续11个月边际走弱。
- 台湾省橡胶业经常薪资：10月薪资环比下滑至3.61万新台币，同比上涨0.07万新台币，连续6个月边际下滑。
- 美元指数与中债指数：11月美元指数上涨至119.8点，创2022年11月以来新高，而国内中债指数上涨至244.8点，同比涨幅创2002年以来新高，强势美元与强势债市对商品及RU单边构成利空。
3. 价差与成本影响
- 厄尔尼诺与南方涛动：厄尔尼诺与南方涛动指数均对RU单边和BR-RU价差产生影响，但近期未出现明显趋势性变化。
- 布伦特原油价格：原油价格指数化对RU单边及BR-RU价差均有影响，但整体趋势未明显改变。
- 日本进口油气煤价格：日本进口油气煤价格指数化对RU单边及BR-RU价差产生影响，但未见显著波动。
关键信息
1. 东南亚主产国数据
| 月份 | 中国进口 | 中国产量 | 中国消费 | 中国出口 | 中国月平衡 | 中国相对变动 | 泰国进口 | 泰国产量 | 泰国消费 | 泰国出口 | 泰国月平衡 | 泰国相对变动 | 印尼进口 | 印尼产量 | 印尼消费 | 印尼出口 | 印尼月平衡 | 印尼相对变动 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Oct-22 | 50.2 | 12.5 | -53.5 | -0.4 | 8.2 | 9.2% | 0.0 | 47.4 | -15.3 | -37.2 | -5.1 | 0.0% | 0.3 | 26.8 | -5.3 | -14.6 | 7.2 | 0.8% |
| Nov-22 | 58.4 | 13.3 | -54.8 | -0.5 | 16.2 | 3.5% | 0.0 | 47.7 | -14.8 | -39.6 | -6.7 | -4.4% | 2.4 | 26.3 | -5.2 | -13.2 | 10.2 | 8.0% |
| Dec-22 | 64.1 | 5.0 | -54.7 | -0.6 | 13.2 | 9.7% | 0.0 | 48.2 | -9.6 | -35.3 | -2.1 | 4.3% | 0.5 | 25.7 | -6.0 | -13.7 | 5.8 | 3.8% |
| Jan-23 | 53.8 | 0.1 | -40.2 | -0.5 | 13.2 | 9.1% | 0.0 | 54.0 | -12.3 | -39.2 | 2.5 | 0.9% | 1.0 | 26.7 | -5.4 | -18.0 | 3.1 | 1.6% |
| Feb-23 | 55.9 | 0.0 | -56.1 | -0.3 | -0.5 | -3.9% | 0.0 | 36.7 | -13.9 | -39.7 | -16.9 | -3.1% | 0.5 | 26.8 | -5.6 | -16.5 | 5.2 | -0.3% |
| Mar-23 | 57.5 | 1.5 | -63.0 | -0.5 | -5.6 | -4.1% | 0.0 | 15.2 | -10.8 | -41.0 | -36.5 | -17.8% | 1.8 | 21.9 | -3.9 | -13.4 | 6.8 | 8.2% |
| Apr-23 | 36.2 | 5.8 | -58.8 | -0.7 | -1.7 | -0.1% | 5.9 | 3.6 | -2.0 | -11.2 | -3.6 | -2.3% | ||||||
| May-23 | 7.2 | 7.2 | -2.6 | -11.4 | -2.3 | -2.7% | 3.6 | 3.9 | -11.6 | 0.0 | -3.6 | 0.8% | ||||||
| Jun-23 | 8.5 | 10.7 | -3.5 | -14.2 | -1.8 | 5.7% | ||||||||||||
| Jul-23 | 8.6 | 15.1 | -3.8 | -17.6 | -4.3 | 2.7% | ||||||||||||
| Aug-23 | 10.4 | 16.0 | -3.8 | -19.6 | -1.3 | 4.4% | ||||||||||||
| Sep-23 | 8.7 | 15.6 | -3.8 | -18.2 | -2.4 | 1.9% | ||||||||||||
| Oct-23 | 10.0 | 12.0 | -3.8 | -22.5 | -0.8 | -2.1% |
2. 国内与海外贸易数据
- 青岛保税区库存：国内青岛保税区库存连续两周去库，且库存量相对稳定，显示市场供需关系趋于平衡。
- RU仓单：RU期货仓单库存持续去库，表明市场对RU的需求相对稳定。
- 日本JRU库存：日本JRU库存变化对RU价格及价差产生一定影响，但未出现明显趋势性波动。
3. 价差分析
- BR-RU价差：BR-RU价差在-5010元/吨至-4770元/吨之间波动，未出现显著偏离。
- 东南亚标胶加工利润：标胶加工利润相对稳定，未出现明显上涨或下跌趋势。
- 全乳老胶基差：全乳老胶与RU合约的价差相对稳定，未出现大幅波动。
结论
总体来看，本周橡胶市场受泰国暴雨影响有限，国内合成橡胶产能利用率提升但库存去库，表明合成橡胶对天然橡胶的替代趋势增强。宏观因素如强势美元和强势债市对RU构成利空，而BR-RU价差相对稳定。未来需关注合成橡胶产能变化、海外需求情况及宏观经济政策对市场的进一步影响。
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