20180925-长城证券-医药周报2018第34期_关注结构性机会_看好创新药和生物类似药的发展_18页_1mb

医药行业周报总结（2018年9月25日）

核心内容

本报告分析了2018年9月医药行业的发展情况，指出医药生物指数上涨2.83%，涨幅排在行业第16位，跑输沪深300指数2.36个百分点。所有子行业均上涨，其中医疗服务板块涨幅最大，达5.99%。医药板块整体估值为27X，相对沪深300的11.42倍PE的估值溢价率为138.71%，处于十年来低位水平。

报告认为，国家带量采购政策将对医药行业产生正面影响，促进仿制药与原研药的平等竞争，打破原研药高价垄断。通过一致性评价的品种将在临床上实现双向替代，建议关注一致性评价进展领先的企业，如华海药业、京新药业、海正药业等。

长期来看，带量采购有助于改善用药结构，为创新药和生物类似药腾出市场空间。政策鼓励企业研发创新药，如肿瘤免疫治疗领域。此外，研发费用减税政策也推动了医药企业的研发投入。报告推荐创新药企业以及进度较快、管线丰富的生物类似药企业，如恒瑞医药、复星医药、康弘药业等。

主要观点

1.1 本周观点

• 医药生物指数上涨2.83%，跑输沪深300指数。
• 所有子行业均上涨，医疗服务板块领涨。
• 带量采购政策有助于净化流通环境，促进仿制药与原研药公平竞争。
• 建议关注一致性评价进展居前的企业和创新药、生物类似药企业。

1.2 投资组合

• 大参林：受益于行业集中度提升和连锁化率提高。
• 海普瑞：原料药业务反转预期明确，高端制剂出口快速增长。
• 翰宇药业：多肽药物龙头企业，制剂出口国际化加速。
• 昭衍新药：规模扩张，毛利率和净利率逐年上升。
• 安科生物：生长激素保持快速增长，新产品即将获批。
• 乐普医疗：药品延续高增长，支架产品结构改善。
• 正海生物：主要产品增长稳定，在研品种市场空间广阔。

1.3 报告汇总

• 近期报告涵盖行业政策、企业动态、投资建议等多个方面。
• 包括《国务院办公厅关于完善国家基本药物制度的意见》点评、带量采购政策分析、创新药进展、企业公告等。

行业动态

3.1 行业动态

1. 《国务院办公厅关于完善国家基本药物制度的意见》发布

   • 完善基本药物遴选、生产、流通、使用、支付、监测等环节。
   • 鼓励企业申报临床刚需的创新药品。
   • 推动仿制药质量和疗效一致性评价，优先纳入基本药物目录。

2. CDE征求“阿达木生物类似药临床研究设计要点考虑”意见

   • 阿达木单抗是治疗自身免疫疾病的重要药物。
   • 国内企业已进入临床阶段，推荐已报产的百奥泰和海正药业。

3. 绿叶制药治疗阿尔兹海默病贴剂产品将在华上市

   • 利斯的明贴剂已在全球20多个国家上市。
   • 阿尔兹海默病是威胁老年健康的第四大疾病，市场潜力巨大。

上市公司重要公告

4.1 重大事项

• 广生堂：GST-HG141在乙肝治疗新靶点取得进展。
• 广誉远：与新疆中泰合作。
• ST长生：子公司被取消高新技术企业资格。
• 复星医药：两款新药获临床试验注册审评受理。
• 其他公司：包括马应龙、老百姓、佐力药业等均有重要公告。

4.2 增减持及股本变动

• 多家上市公司涉及增减持及股本变动，如福瑞股份、陇神戎发、誉衡药业等。
• 部分公司计划回购股份，如迪瑞医疗、红日药业、舒泰神等。

4.3 批件与证书

• 翰宇药业、智飞生物、丰原药业等公司获得相关批件和证书，如药品GMP证书、药品注册批件等。

4.4 人事变动

• 多家公司发生人事变动，如舒泰神、众生药业、四环生物等。

风险提示

• 政策风险：带量采购等政策可能影响企业业绩。
• 市场估值风险：估值相对较低，但市场情绪可能影响股价表现。

重点推荐标的

• 海普瑞（002399）
• 大参林（603233）
• 翰宇药业（300199）
• 昭衍新药（603127）
• 安科生物（300009）
• 乐普医疗（300003）
• 正海生物（300653）

图表目录

• 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅情况
• 图2：上周申万医药生物二级行业指数涨跌幅情况
• 图3：上周医药生物板块主要概念指数涨跌幅情况
• 图4：医药生物行业估值和溢价率（TTM，整体法，剔除负值）
• 图5：医药生物板块及各子行业估值（TTM，整体法，剔除负值）

投资建议

• 关注估值相对较低且业绩具有持续性的医药企业。
• 推荐创新药企业及生物类似药企业，如恒瑞医药、复星医药等。
• 建议关注一致性评价进展领先的企业，如华海药业、海正药业等。