20230326-上海证券-美妆行业周报_复锐医疗科技22年溢利同比+23_锦波生物北交所过会_22页_1mb

美容护理行业分析总结

核心内容

本报告分析了2023年3月20日至26日期间美容护理行业的表现及重点公司动态，重点聚焦于化妆品与医美两大板块，同时提及行业趋势、政策变化及风险提示。

主要观点

• 行业整体表现：本周申万美容护理行业指数上涨0.30%，跑输上证指数0.16个百分点及沪深300指数1.42个百分点。美容护理在31个申万一级行业中排名第20。
• 化妆品板块：颜值经济推动美妆市场发展，奢侈品品牌如爱马仕积极布局眼部彩妆市场，预计2025年全球眼妆市场将达到196亿美元。然而，部分公司如露华浓因产品力和渠道力不足，面临业绩下滑压力。
• 医美板块：复锐医疗科技业绩稳健增长，直销占比提升，全球化布局加速。新氧虽面临营收下滑，但转型产业互联网并推出创新业务，现金流充足。锦波生物北交所成功过会，重组胶原蛋白产品推动增长。
• 投资建议：建议关注医美针剂龙头爱美客、华东医药，以及胶原蛋白企业巨子生物、华熙生物，同时看好珀莱雅、贝泰妮、上海家化等美妆企业。

关键信息

化妆品板块

• 爱马仕：计划于2023年秋季推出首个眼妆系列产品，包括眼影、眼线笔、眉笔等，继续拓展彩妆业务。
• 露华浓：2022年净亏损6.74亿美元，因产品力、品牌运营及消费理性趋势影响。
• 新品发布：资生堂推出NARS柔哑净瑕持妆粉底液，欧莱雅推出山茶花原液精华护理。

医美板块

• 复锐医疗科技：
  • 2022年营收3.54亿美元，同比增长20.5%；溢利0.4亿美元，同比增长23.2%。
  • 毛利率提升至57%，直销占比达66%，北美地区表现突出。
  • 推出AlmaTed、LMNTOne、CBD+等新品，布局全球市场。
• 新氧：
  • 2022年营收同比下降25.7%，净亏损6560万元。
  • 转型产业互联网，推出新氧优享等轻医美服务，业务规模增长近4倍。
  • 收购奇致激光并代理爱拉丝提，推动技术创新和业务增长。
• 锦波生物：
  • 北交所成功过会，发行底价为50元/股，首次发行股数不超过500万股。
  • 2019-2022年营收CAGR为34.40%，归母净利润CAGR为13.84%。
  • 重组胶原蛋白产品占比高，薇旖美为国内首个注射级重组III型人源化胶原蛋白产品。
  • 研发投入高于行业平均水平，多科室拓展业务布局。

行业趋势

• 消费复苏：疫情后线下医美消费逐步恢复，新氧等平台在Q4实现营收与指引一致。
• 技术创新：企业持续推出新产品，如AlmaTed、CC玻璃唇等，推动增长。
• 政策影响：《牙膏监督管理办法》发布，标志着牙膏进入备案时代，行业规范化趋势明显。
• 产业链延伸：企业向产业链上游延伸，如新氧收购奇致激光，布局医美设备市场。

风险提示

• 消费市场持续低迷。
• 新品推出不及预期。
• 行业需求复苏低于预期。
• 政策推进不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 宏观经济下行压力加大。
• 上市公司治理风险。
• 第三方数据统计口径差异风险。
• 重要股东减持风险。

重点公司动态

• 复锐医疗科技：业绩稳健增长，直销和高毛利产品推动毛利率提升。
• 新氧：转型产业互联网，推出轻医美服务，现金流充足。
• 锦波生物：北交所成功过会，重组胶原蛋白产品表现强劲。
• 四环医药：首个ADC药物KM501进入临床开发阶段。
• 朗姿股份：2022年修正业绩，净利润大幅下降。
• 宝尊电商：2022年净营收下降，但Q4经营利润稳定。
• 华东医药：注射用聚己内酯微球面部填充剂完成中国临床试验。

本周行情回顾

• 板块表现：美容护理行业指数上涨0.30%，化妆品二级行业下跌0.65%，个护用品上涨3.63%。
• 个股表现：名臣健康、洁雅股份等涨幅居前；科思股份、青松股份等跌幅较大。

投资建议

• 医美板块：关注爱美客、华东医药，其估值较低，产品管线丰富。
• 美妆板块：建议关注巨子生物、华熙生物、珀莱雅、贝泰妮、上海家化等，其具备技术优势和增长潜力。

行业要闻及公告

• 新氧、京东健康发布2022年业绩：新氧净亏损，京东健康扭亏为盈。
• 华熙生物·润致举办部分医生大赛：聚焦医生技术价值，提升行业专业性。
• 《大型医用设备配置许可管理目录》发布：医美设备管理目录调整，影响行业准入。
• WOWCOLOUR品牌战略升级：以会员制为特色的服务型美妆集合店模式。
• 东莞某企业违法购进医用氧被罚：反映行业合规性问题。

投资评级

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。

免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断，不因使用本报告而产生损失。
• 本报告信息来源于公开资料，本公司不对其准确性、完整性或可靠性作保证。

总结

本报告全面分析了美容护理行业近期动态，涵盖了化妆品与医美两大核心板块的表现、趋势及重点公司进展。建议投资者关注具有增长潜力和估值优势的企业，同时注意行业面临的市场、政策及竞争等多重风险。