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沪铝技术面有超买迹象 高位震荡对待

核心内容总结

市场表现

• 沪铝主力合约上周收盘于19330元，周涨幅达4.18%，为2月以来最大周度涨幅。
• 伦铝三月合约周收盘价为2237美元，周涨幅3.95%。
• 氧化铝主力合约周收盘价为3016元，周涨幅1.55%。

技术面分析

• 沪铝近期快速上涨后出现技术面超买迹象。
• 关注近一年高位19500元附近的阻力。
• 建议采取高位震荡策略，不宜追涨。

宏观与政策面

• 美国经济数据弱于预期，削弱了加息预期，年内加息25个基点的概率降至35%。
• 国内房地产政策逐步落地，短期内对消费增量有限，但对市场预期有较强引导作用。
• 若降利率等政策有效推动地产成交回暖，将有助于修复竣工表现的可持续性预期。

供应与需求

• 国内电解铝运行产能超过4280万吨，创历史新高，年内新增产能空间有限。
• 云南电解铝企业复产基本结束，其他铝厂逐步满产，供应端趋于稳定。
• 进口窗口持续打开，进口量维持高位。
• 铝下游加工龙头企业开工率环比小幅下滑0.1个百分点至63.5%，与去年同期相比下降2.6个百分点，预计9月将开始回升。

库存与升贴水

• 铝锭社会库存增加2.6万吨至51.9万吨，铝棒社会库存增加1.04万吨至8万吨。
• 铝锭升贴水为20元，近期有所下滑。
• LME铝升贴水为-46.75元，近5日下跌4.5元，整体处于负值区间。

成本与利润

• 电解铝即时平均成本围绕16000元波动，成本上行空间有限。
• 行业平均利润升至3500元左右。
• 氧化铝现货均价小幅上调至2915元附近，期现价差拉大，套利空间显现。

操作建议

• 沪铝短期受政策预期和现货低库存支撑，但基本面驱动不足，建议高位震荡对待。
• 氧化铝短期资金推动价格上涨，但中期不可持续，建议交割品牌企业进行套保交仓，投机者可偏空参与。

主要观点与关键信息

1. 市场整体偏强

• 宏观与产业面共振，推动有色金属整体偏强。
• 沪铝受现货低库存和高升水支撑，运行重心上移。

2. 供应端趋于稳定

• 云南电解铝企业复产结束，其他铝厂逐步满产。
• 国内电解铝运行产能创历史新高，年内新增空间有限。
• 进口窗口持续打开，进口量维持高位。

3. 需求端有所疲软

• 铝下游加工龙头企业开工率小幅下滑，与去年同期相比下降。
• 预计9月需求将有所回升。

4. 库存持续累积

• 铝锭和铝棒社会库存均有所增加，但累库量不会太高。
• 库存难以回到高位，现货偏紧局面仍将持续。

5. 技术面超买

• 沪铝快速上涨后出现技术面超买迹象，需警惕回调风险。
• 关注19500元附近阻力，操作上建议高位震荡，等待回调机会。

6. 氧化铝市场分析

• 氧化铝现货均价小幅上调，期现价差拉大，套利空间显现。
• 供应端受限于原料，企业利润处于高位，增产意愿增强。
• 建议交割品牌企业进行套保交仓，投机者可偏空参与。

关键数据汇总

操作评级

联系信息

• 刘冬博 高级分析师
• 从业资格：F3062795
• 投资咨询资格：Z0015311
• 联系电话：010-58747784
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