20260330-安粮期货-沪铝期货周报_综述_中东铝厂遇袭_价格短期向好_6页_527kb

安粮期货商品研究报告总结：沪铝期货周报（20260330-0406）

核心内容

本周沪铝期货市场受到中东地区铝厂遇袭事件的影响，价格短期出现上行趋势。同时，基本面显示电解铝供应接近产能天花板，需求端表现疲软，库存季节性累积，价格处于高位，存在回调风险。

主要观点

• 短期价格驱动：中东铝厂袭击事件引发市场对供应链中断的担忧，推动铝价上涨。
• 利润与成本：电解铝周度利润仍处于高位，但同比有所增长，成本端略有上升。
• 库存变化：国内电解铝库存持续季节性累积，需密切关注库存走势。
• 需求表现：铝型材、铝板带箔、铝杆等下游产品开工率均出现下滑，显示需求疲软。
• 价差结构：期现价差呈现贴水，合约间价差较小，整体为Contango结构。
• 技术面信号：沪铝价格虽创历史新高，但技术指标出现背离，上涨动力不足，存在回调风险。

关键信息

1. 市场动态

• 中东铝厂袭击：伊朗袭击巴林铝业与阿联酋环球铝业，合计产能约280万吨，占全球产能的3.5%。
• 宏观影响：事件成为本周铝价上涨的核心驱动，但长期仍需关注宏观环境变化。

2. 成本利润分析

• 氧化铝价格：全国现货价格2767.40元/吨，环比上涨38.4元/吨；河南均价2778元/吨，环比上涨45元/吨。
• 预焙阳极：山东均价5324元/吨，环比持平，同比增长2.07%。
• 电解铝成本：加权平均成本17137.27元/吨，周度增加74.88元/吨。
• 电解铝利润：周度利润6498.77元/吨，环比减少1006.88元/吨，同比增长163.95%。

3. 库存情况

• 国内电解铝库存：136.35万吨，环比增加1.25万吨，同比增长65.67%。
• 国内电解铝期货库存：40.82万吨，环比增加0.46万吨。
• LME铝库存：42.52万吨，环比减少1.12万吨，同比下滑10.13%。

4. 供需分析

• 电解铝产量：本周产量86万吨，环比微增0.03万吨，同比增长2.75%。
• 产能利用率：2月产能利用率高达97.08%，接近行业4500万吨的天花板。
• 进口情况：2月进口量42.66万吨，同比下滑12.47%；沪伦比回升至7.8，保税区铝锭流入量环比增长30%。
• 下游需求：
  • 铝型材开工率16.92%，环比下滑57%，同比下滑50.83%。
  • 铝板带箔开工率67.48%，环比下滑8.17%，同比下滑4.2%。
  • 铝杆开工率41.9%，环比下滑17.84%，同比下滑14.14%。
  • 未锻造铝材出口量43万吨，同比增加16.22%。

5. 价差结构

• 期现价差：上周沪铝主力合约2605收盘23935元/吨，现货均价23636元/吨，现货贴水48元/吨。
• 合约价差：01-05合约价差155元/吨，整体呈现Contango结构。
• LME铝价：3月27日现货价3282.5美元/吨，环比下跌76.5元/吨。

6. 技术分析

• 沪铝走势：价格突破24790元/吨历史高点，创上市以来新高达26225元/吨。
• 技术指标：MACD未创新高，反映上涨动力不足，需警惕回调风险。

结论与建议

• 短期趋势：受中东袭击事件影响，铝价短期可能继续上行，但需警惕库存累积对价格的压制。
• 长期趋势：基本面疲软，需求端表现一般，铝价处于绝对高位，长期做空思路不变。
• 投资建议：建议保持观望，密切关注库存变化及宏观环境演变，警惕回调风险。

风险提示

• 库存变化：国内库存持续累积，可能对价格形成压力。
• 国内外形势：需关注地缘政治、经济政策等宏观变量对市场的潜在影响。