电子行业2018年报综述半导体手机业绩均出现较大下滑_16页_900kb

电子行业2018年报总结

行业核心内容

2018年申万电子行业整体表现呈现营收增长但利润下滑的态势。全行业实现营业收入20679.72亿元，同比增长14.64%；但归母净利润仅为708.73亿元，同比减少19.69%。全行业每股收益（EPS）为0.28元，较2017年的0.37元有所下降，反映出盈利能力的减弱。

主要观点

1. 电子行业整体表现

• 营收增长：全行业营业收入同比增长14.64%，但增速低于利润增长。
• 利润下滑：归母净利润同比下降19.69%，且降幅超过前三季度。
• 盈利能力下降：毛利率、营业利润率、归母净利率均下降，其中毛利率从2017年的较高水平降至15.94%，为2010年以来最低。
• 现金流改善：经营性现金流净额同比增长45%，首次超过200%，显示盈利质量有所提升。

2. 个股表现

• 亏损企业：231家电子企业中有30家亏损。
• 扭亏为盈：剔除亏损企业后，有7家企业扭亏为盈。
• 高增长企业：15家企业归母净利润同比增速超过100%，92家企业增速在0-50%之间。
• 增长与减少：同比增长企业共132家，同比减少企业共69家。

3. 二级行业表现

• 电子制造：营收和利润均占比较大，但归母净利润同比减少14.7%。
• 元件Ⅱ：营收和归母净利润均增长显著，同比增速达29.77%。
• 半导体：营收增长9.95%，但归母净利润同比减少43.07%。
• 光学光电子：营收增长14.60%，但归母净利润同比减少67.43%。
• 其他电子Ⅱ：由亏损转为盈利，归母净利润增长60.92亿元。

关键信息

半导体板块

• 整体表现：半导体板块营收增长9.95%，但归母净利润大幅下降43.07%。
• 细分板块：
  • 半导体材料：营收和归母净利润均增长最快，分别增长35.94%和63.42%。
  • 分立器件：营收增长12.94%，归母净利润略减3.66%。
  • 集成电路：营收增长8.77%，归母净利润下降54.51%。
• 个股表现：
  • 北方华创归母净利润增速最快，达86.05%。
  • 晓程科技、北京君正、全志科技等个股表现较好。
  • 长电科技、大港股份等出现大幅亏损。

手机产业链

• 整体表现：27家苹果指数相关企业合计营收增长14.95%，但归母净利润同比减少44.99%。
• 行业背景：
  • 全球智能手机销量增长停滞，2018年仅增长1.2%。
  • 中国手机出货量同比下降16%，市场进入存量阶段。
• 个股表现：
  • 领益智造、欧菲光、锦富技术等5家公司亏损。
  • 立讯精密、东山精密、鹏鼎控股等表现较好，归母净利润增速超过50%。
  • 长电科技亏损939.32亿元，降幅达373.58%。

投资建议与风险提示

投资要点

• 行业趋势：电子行业整体盈利能力减弱，需关注业绩稳定的龙头型企业。
• 半导体前景：半导体材料表现较好，但集成电路和光学光电子板块面临较大压力。
• 手机产业链：需等待5G商用带来换机潮，短期行业景气度较低。

风险因素

• 行业景气度下滑：2019年全球半导体销售额同比下降13%，行业整体承压。
• 5G商用不及预期：若5G推广延迟，将影响手机换机需求，进而影响相关企业业绩。

投资评级

• 行业投资评级：同步大市。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内相对大盘跌幅5%以上。

结论

2018年电子行业整体营收增长但利润下滑，半导体和手机产业链表现尤为突出。半导体材料表现较好，但集成电路和光学光电子受压；手机产业链因市场增长放缓，业绩大幅下滑。未来需关注5G商用带来的换机潮，以及半导体行业的长期投资价值。行业整体处于调整期，建议关注盈利稳定、成长性好的龙头企业。