20180704-川财证券-煤炭行业点评_蓝天保卫战__正式吹响焦化去产能号角_2页_382kb

《打赢蓝天保卫战三年行动计划》总结

核心内容

国务院于2018年7月3日正式公布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，旨在通过调整优化产业结构、能源结构、运输结构和用地结构，减少大气污染排放，改善空气质量。该计划聚焦于京津冀及周边地区、长三角地区和汾渭平原等重点区域，强化区域联防联控机制，特别是在秋冬季加大污染防治力度。

主要观点

• 环保整治重点明确：行动计划从空间和时间两个维度明确了环保整治重点。空间上，超低排放要求范围从2017年的“26+2”城市扩大至长三角和汾渭平原；时间上，京津冀及周边地区需在2018年底前完成治理任务，长三角和汾渭平原需在2019年底前完成，全国则在2020年底前基本完成。

• “以钢定焦”政策提出：首次提出“以钢定焦”目标，要求重点区域加大独立焦化企业淘汰力度。以京津冀地区为例，计划2020年炼焦产能与钢铁产能比降至0.4左右，这将对独立焦化企业带来较大的整合压力。

• 行业面临去产能压力：截至2017年底，全国焦化产能为6.5亿吨，其中2/3为独立焦化厂，4.3米以下炭化室高度的落后产能占比近50%，干熄焦比例仅为16%。环保政策的落地将推动焦化行业新一轮去产能进程，2018-2019年或成为焦化环保去产能的元年。

• 关注相关企业：建议关注焦化行业相关标的，包括金能科技、山西焦化、陕西黑猫，这些企业可能在政策推动下受益或面临挑战。

关键信息

• 时间线：

  • 2018年底：京津冀及周边地区基本完成超低排放治理。
  • 2019年底：长三角和汾渭平原完成超低排放治理。
  • 2020年底：全国基本完成超低排放治理。

• 区域覆盖：

  • 京津冀及周边地区：包括北京、天津、河北、山西、山东、河南等。
  • 长三角地区：包括上海、江苏、浙江、安徽等。
  • 汾渭平原：涉及山西、陕西、河南部分城市，其中山西和陕西为焦炭主产区。

• 政策影响：

  • 独立焦化企业将面临较大的整合压力。
  • 环保政策执行可能带来焦炭需求下滑的风险。

行业公司评级

• 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

风险提示

• 政策执行风险：环保政策的严格执行可能导致焦炭行业产能进一步压缩。
• 需求下滑风险：随着环保政策的推进，焦炭需求可能受到抑制，影响行业利润。

分析师信息

• 分析师：陈雳（证书编号：S11000517060001）
• 联系人：许惠敏（证书编号：S1100117120001）
• 机构：川财证券有限责任公司

重要声明

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