20240423-华创证券-_策略专题_24Q1基金季报专题研究_四类基金画像_短跑_长跑_头部__调仓_26页_1mb

2024年第一季度基金季报专题分析：四类基金画像

一、公募整体持仓变化

公募基金在24Q1风格偏向于价值与红利，增配有色、通信、家电，减配医药、计算机、电子等行业。具体来说，加仓前三行业为：有色（+17pct）、通信（+11pct）、家电（+10pct）；减仓前三行业为：医药（-28pct）、计算机（-17pct）、电子（-12pct）。

二、四类基金画像

根据基金业绩和规模表现，可分为四类基金，并均有其显著特征：

（一）短跑健将

• 规模与业绩双增长：过去一年业绩TOP100的基金在Q1总份额增长8%，达673亿份。
• 持仓偏好：超配资源类和红利股，如有色、煤炭、石化、公用，同时显著低配消费、医药、电力设备等。
• 加减仓情况：大幅加仓煤炭、有色、通信服务业、工业金属，减仓通信设备、贵金属、普钢。

（二）长期赢家

• 业绩持续领先：过去五年业绩排名前100的基金经理，继续重仓有色、电新、电子等行业。
• 调仓聚焦：大幅减仓证券、软件，增持半导体、光伏、铁路公路等行业，偏好盈利稳健增长的资产。

（三）头部玩家

• 规模优势：基金规模居前100的基金管理人，传统重仓四大行业（食饮、医药、电新、电子）环比回归减配。
• 减配医药与电子：医药减配-4pct，电子减配-28pct，同时加仓白电、小金属、工业金属。

（四）调仓选手

• 灵活调仓：调仓系数高（平均51%），投资者仓位显著变化，多数基金转向防御性配置。
• 加仓资源、减仓成长：加仓工业金属、白电、电力，减仓软件、通信设备、半导体等科技板块。

三、个股审美

• 短跑健将：偏好低估值、高稳增长公司。
• 长期赢家：持股市值稍小，盈利成长性居中，偏好灵活成长型龙头。
• 头部玩家：偏好市值大、盈利与成长并重的公司，调仓灵活但行业配置较为集中。

四、主要发现

1. 有色金属成为四类基金共同重仓行业，共识性最高
2. 白电行业获整体认可，尤其在估值与红利方面优势显著
3. 头部玩家开始调整传统配置，逐步转向多元化布局
4. 调仓选手是市场风格转换的主要载体，灵活应对当前周期变化

风险提示

• 宏观经济变化可能影响投资策略有效性
• 历史经验不适用于当下周期

注：本总结仅对基金季报数据进行客观分析，不构成具体投资建议。