【策略专题】24Q2基金季报专题研究：四类基金画像：短跑、长跑、头部、调仓-240721-华创证券-26页_907kb

2024Q2公募基金配置策略分析

一、公募整体持仓变化

2024年二季度公募基金配置风格从核心资产转向哑铃策略，增配电子、通信、军工、家电、公用事业，减配食饮、计算机、电力设备、医药。

• 加仓行业：电子（+38pct）、通信（+11pct）、军工（+7pct）、家电（+6pct）、公用事业（+6pct）。
• 减仓行业：食饮（-37pct）、计算机（-15pct）、电力设备（-8pct）、医药（-6pct）、传媒（-3pct）。

哑铃策略在科技（电子、通信）与消费（家电、公用）之间取得平衡。

二、四类基金画像解析

公募基金根据投资风格分为四类，分别为短跑健将、长期赢家、头部玩家和调仓选手，其配置和调仓行为差异显著。

短跑健将

• 特点：规模增长14%，重仓资源红利，资产配置差异大。
• 行业偏好：显著超配有色、煤炭、公用事业、石化，合计占总仓位54%。
• 调仓行为：内部高低切明显，净买入家电、传媒，净卖出公用事业、电力设备；增持白电、腾讯，减持电力、国有银行。

长期赢家

• 特点：哑铃策略占优，兼具科技与资源。
• 行业操作：加仓消费电子、半导体、通信设备；减持汽车零部件、通用设备及除贵金属外的有色。

头部玩家

• 特点：超配传统四大行业（消费电子、医药、白电），显著减持白酒。
• 调仓情况：净买入消费电子、医药、白电；净流出白酒、工业金属、油气开采。

调仓选手

• 特点：调仓频率最高，电子配置占比达19%，偏好TMT与硬科技。
• 调仓系数：平均33%，即单季度调仓比例约三分之一。
• 净买入：通信设备（+43亿）、元件（+34亿）、消费电子（+28亿）；净卖出白酒（-46亿）、计算机（-29亿）、半导体（-23亿）。

三、风险提示与投资启示

• 共識配置共识方向：通信设备、社交（腾讯）。
• 分歧风险：头部与调仓选手超低配置的行业（如白酒、计算机）带来负收益。
• 策略建议：
  • 短跑健将适合追求稳健收益；
  • 长期赢家适合看好科技成长；
  • 头部玩家适合消费电子龙头；
  • 调仓选手适合TMT板块。

这份分析总结对公募基金投资者制定投资策略及行业选择有参考价值。