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价格继续上行，持续推荐面板和功率半导体板块

核心内容

本报告由华安证券发布，时间2021年3月1日，行业评级为“增持”。报告指出，当前电子行业整体表现优于沪深300指数，其中面板和功率半导体板块表现突出，具备持续上涨潜力。分析师尹沿技及研究助理刘体劲建议投资者重点关注这两个板块的龙头企业。

主要观点

面板板块

• 价格持续上行：2月下旬，55吋电视面板均价上涨至190美元，涨幅3.3%；14吋笔记本电脑面板均价上涨至34.5元，涨幅4.2%。
• 供需格局改善：由于疫情导致海外产能减少，国内面板产能逐步提升，TCL和京东方形成“双子星”格局，预计2021年市场份额将超过50%。
• 行业周期上行：面板价格持续上涨，主要受宅经济、远距需求及原材料供应紧张等因素影响，周期上行趋势明确。
• 估值洼地：面板行业仍为电子板块中估值较低的领域，具备较高的投资性价比。

功率半导体板块

• 价格持续上涨：士兰微等龙头公司自2020年底起多次提价，显示行业供不应求。
• 需求增长明确：新能源车、光伏、充电桩等下游需求持续增长，推动功率半导体行业扩容。
• 国产替代加速：疫情导致海外厂商产能受限，国内厂商市占率快速提升，尤其是MOSFET和IGBT领域。
• 技术升级与材料创新：功率半导体产品持续升级，第三代半导体材料创新推动国内厂商盈利能力提升。

关键信息

行业表现

• 电子行业整体表现优于沪深300指数，其中：
  • 消费电子：-6.89%
  • 被动元件：-3.81%
  • 显示面板：-4.16%
  • LED板块：-1.20%
  • 安防板块：-9.53%
  • 电子化学品：-9.95%

推荐个股

• 功率半导体：斯达半导、新洁能、思瑞浦、华润微、韦尔股份、紫光国微、中芯国际、北方华创、中微公司、闻泰科技、汇顶科技、卓胜微、兆易创新、圣邦股份、京东方A、TCL科技。
• 其他重点公司：瑞芯微、彩虹股份、高通、比亚迪、英伟达、晶晨股份、思瑞浦、芯朋微、芯海科技、SK海力士、中芯国际、芯启源、上海复旦、台积电、利扬芯。

风险提示

1. 政策不确定性：半导体产业的政策推动效果尚不明确。
2. 宏观经济风险：若宏观经济下行，面板下游需求可能不及预期。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不全或重大不确定性事件无法给出明确评级。

结论

报告强调，面板和功率半导体板块在2021年具备较强的增长动力和估值优势，推荐投资者持续关注。行业长期逻辑清晰，需求景气度高，国产替代进程加速，技术升级和材料创新进一步提升行业壁垒和盈利能力。同时，报告指出，需警惕政策和宏观经济波动带来的潜在风险。