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固收专题：高估值与产业利好并存，转债波动率上升

市场回顾

• 大类资产：上证综指、万得全A在一周内上涨，通信、有色金属、电子等行业领涨，相关政策及企业财报超预期是主要推动力。
• 美股：标普500与纳斯达克延续震荡。
• 转债市场：中证转债下跌，转债价格、转股溢价率均处于高位，部分转债提前赎回，也有不下修的情况。

市场动态

• 政策方面：国务院发布人工智能+行动计划，提出到2027年实现人工智能与重点领域深度融合。
• 企业财报：英伟达、阿里巴巴发布财报均超预期，展示了AI产业链的强劲需求。
• 宏观经济：8月制造业PMI初值小幅回升，显示国内经济保持平稳。

转债观点

• 市场调整或由资金流动性变化所致，AI产业趋势依然向好。
• 转债估值处于高位，未来或将“估值与逻辑”平衡点作为新焦点，预计波动率上升，结构性行情。
• 建议交易策略聚焦于120元以上股性强标的。
• 稳健推荐：上银、常银、华安；弹性推荐：欧通、道通、集智、银轮、甬矽等。

风险与法律声明

风险提示：涵盖政策、经济变化超预期。
免责声明：报告内容按法律法规及适当性管理制度为专业或风险承受能力强的投资者准备，非此类投资者，请勿阅读。

注：本文仅作为市场分析与参考，决策责任需自负。