20240828-山西证券-顺鑫农业-000860.SZ-白酒业务保持稳定_盈利水平扭亏为盈_5页_418kb

根据公司2024年半年报及研究分析，白酒业务为主要营收支撑。上半年实现营业收入5687亿元，同比减少8.45%，但归母净利润扭亏为盈达42.3亿元；其中白酒收入4698亿元，高、中、低档酒分别贡献增长，收入占比达82.61%，毛利率同比提升4.10个百分点，主要源自提价、猪价回暖及房地产业务剥离。展望未来，聚焦白酒主业有望在光瓶酒"双轮驱动"及降本增效背景下延续盈利改善趋势，并维持"增持-A"评级，2024-2026年营收净利润年均复合增速预期分别为26%和97%。风险聚焦于宏观复苏不及预期、竞争加剧、产品升级及食品安全等环节潜在波动。