20161128-中泰证券-计算机行业深度报告_共享单车迎来资本热潮_百亿空间待掘金_28页_1mb

计算机行业深度报告：共享单车行业分析

核心内容概览

本报告聚焦于共享单车行业的发展现状、商业模式、盈利空间以及投资策略，分析了共享单车在共享经济中的重要地位及其在交通出行领域的潜力。

主要观点

• 共享单车迎来资本热潮：尽管整体处于“资本寒冬”，但共享单车因其对共享经济的契合性，吸引了大量资本投入。ofo和摩拜在8月以来共进行了8次融资，投资方包括滴滴、小米、腾讯等互联网巨头。
• 共享单车与传统公共自行车的差异：共享单车采用无桩模式，解决了传统公共自行车的站点分布和调度问题，用户体验更便捷。
• 盈利模式多样化：共享单车的盈利来源包括租车费、广告收入、押金及车费储值、定制单车、增值服务及政府大数据服务等，未来行业有望达到百亿规模。
• 盈利难题仍存：当前共享单车行业面临较高的运营成本，包括单车生产成本、调度成本和车辆损毁率，这些因素导致盈利困难。
• 行业格局集中：目前主要由常州永安、金通科技等企业主导，形成较为集中的市场格局。
• 投资策略建议：重点推荐中路股份、上海凤凰、常州永安、金通科技等具备产业链优势的公司。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：166家
• 行业总市值：2331683.821亿元
• 行业流通市值：1532307.466亿元

主要公司财务表现

融资情况

• ofo共享单车：已完成多轮融资，包括C轮融资1.3亿美元，投资方包括滴滴、小米、顺为基金等。
• 摩拜单车：完成C+轮融资，金额超过1亿美元，投资方包括高瓴资本、华平投资、腾讯等。
• 其他品牌：如小鸣单车、优拜单车等也完成了A轮融资，金额均超过1亿元。

行业发展趋势

• 共享单车的优势：无桩模式、便捷取还车、智能锁和GPS定位，极大提升了用户体验。
• 盈利空间：以北上广深和40个二线城市为例，预计共享单车市场空间超过380万辆，年租车费收入有望超过50亿元。
• 盈利难点：单车生产成本高、运营调度成本高、车辆损毁率高，三者共同构成盈利难题。

场景差异

• 校园场景：ofo更适应，使用频次高，损毁率低，用户素质高。
• 城市场景：摩拜更适应，具备更强的耐用性和防盗性，适合更复杂的使用环境。

投资建议

• 重点推荐公司：
  • 中路股份：旗下中路资本是优拜单车的领投方，具备自行车生产与运营双重优势。
  • 上海凤凰：国内知名自行车品牌，未来可能成为共享单车核心供应商。
  • 常州永安：拟IPO，覆盖多个城市，具备较强的政府资源和运营能力。
  • 金通科技：新三板挂牌，杭州模式输出者，具备较强的系统建设与运营能力。
  • 绿畅科技：新三板挂牌，专注于共享单车软硬件系统，业务模式成熟。

风险提示

• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能更加激烈。
• 运营成本过高：导致盈利困难，影响企业可持续发展。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上

结论

共享单车行业正处于快速发展阶段，资本投入持续增加，行业潜力巨大。然而，盈利模式尚不成熟，运营成本高、车辆损毁率高是当前主要问题。未来，通过降低单车成本、提升运营效率以及拓展多元收入渠道，有望实现盈利。建议投资者关注具备产业链优势的领先企业，如中路股份、上海凤凰、常州永安、金通科技和绿畅科技等。