20210726-华鑫证券-策略专题_货币政策稳健_基金发行放缓_12页_1mb

策略专题总结

核心内容概述

本报告由华鑫证券研究发展部发布，主要分析了近期市场流动性、增量资金面、资金压力面、货币投放量及市场资金价格的变化情况，旨在为投资者提供市场动态及策略建议。

主要观点

增量资金面

• 偏股型基金发行：本期新发行份额为518.33亿份，较上期增长显著。
• 沪股通与深股通：本期合计净流入118.22亿元，较上期净流入增加，显示外资持续流入。
• 融资融券余额：融资融券余额环比上升194.97亿元，市场杠杆资金有所增加。

资金压力面

• IPO融资规模：本期IPO融资130.11亿元，较上期大幅增长，显示一级市场活跃。
• 产业资本增减持：本期二级市场净减持77.88亿元，较上期减持规模扩大。
• 解禁压力：本期解禁规模约1531.01亿元，上期为1608.40亿元，下期预计为658.12亿元，解禁压力依然存在。
• 交易费用：本期交易费用为125.53亿元，较上期略有下降。

货币投放量

• 公开市场操作：本期货币净投放为0亿元，与上期一致。
• 中期借贷便利（MLF）：6月MLF操作规模为2000亿元，利率保持不变，较5月的1000亿元有所增加。
• 信用货币派生：M1增速为5.50%，M2增速为8.60%，较前一期有所放缓。6月新增社融3.67万亿元，金融机构新增人民币贷款2.32万亿元，显示信贷环境持续宽松。

市场资金价格

• 货币市场利率：SHIBOR隔夜利率下调5.40bp，SHIBOR一周利率下调1.20bp；银行间质押式回购加权利率（1天）下调7.52bp，（7天）下调4.13bp；3个月同业存单收益率下调1.03bp；银行间同业拆借加权利率（1天）下调5.08bp，（7天）上调4.75bp，显示短期资金成本下降，中长期资金成本略有上升。
• 国债市场：1年期国债收益率下调7.46bp至2.1012%，10年期国债收益率下调5.26bp至2.9786%，期限利差上行2.20bp。
• 理财市场：人民币理财产品收益率（3个月）为3.35%，较上期下调8.04bp。

关键信息

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 疫情未能有效控制

投资评级说明

• 个股投资评级：

  • 推荐：预期个股相对沪深300指数涨幅 >15%
  • 审慎推荐：预期个股相对沪深300指数涨幅 5%~15%
  • 中性：预期个股相对沪深300指数涨幅 (-)5%~(+)5%
  • 减持：预期个股相对沪深300指数涨幅 (-)15%~(-)5%
  • 回避：预期个股相对沪深300指数涨幅 <(-)15%

• 行业投资评级：

  • 增持：明显强于沪深300指数
  • 中性：基本与沪深300指数持平
  • 减持：明显弱于沪深300指数

分析师简介

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，研究领域为市场策略研究。
• 董冰华：2013年加入华鑫证券，研究领域为主题策略研究。
• 黄侃：2018年加入华鑫证券，研究领域为市场策略研究。

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