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投资策略专题总结：资金跟踪系列之二十七

核心内容概述

本报告分析了2021年7月19日至2021年7月23日期间，A股市场资金流动情况，涵盖美元指数变化、中美利差与通胀预期、国内资金面状况、行业交易热度与波动率、北上资金配置与交易行为、两融活跃度、公募与个人投资者仓位变动等关键指标。

主要观点与关键信息

1. 美元指数与利差变化

• 美元指数上升：美元指数有所上升，美元多头/空头头寸规模均上升，净多头头寸继续上升。
• 中美利差收窄：美债与中国国债10Y利率均下降，中美利差有所收窄。
• 通胀预期上升：美债名义/实际利率均下降，反映通胀预期有所上升。
• Ted利差收窄：美国金融流动性仍较充裕。
• 国内资金面：银行间资金面先紧后松，流动性分层不明显，期限利差(10Y-1Y)持续走阔，信用利差短端走阔，长端大多收窄。

2. 行业交易热度与波动率

• 交易热度高：有色、钢铁、化工、煤炭、汽车、石油石化、军工、电子、商贸零售、机械等行业交易热度处于历史较高水平，其中煤炭、军工、电子、机械板块交易热度环比提升。
• 波动率高：上述板块中，有色、钢铁、煤炭、石油石化等板块波动率处于历史相对高位。
• 调研热度居前：电子、家电、食品饮料、钢铁、医药、建材、计算机、化工等板块调研热度居前。

3. 北上资金配置与交易行为

• 净买入A股：北上配置盘净买入58.41亿元，交易盘净买入42.12亿元。
• 行业共识：北上配置盘与交易盘共识在于净买入医药、家电、计算机、化工、汽车、电子、食品饮料等行业，同时净卖出建材、军工、房地产、石油石化等行业。
• 分歧扩大：北上配置盘与交易盘在部分行业上存在分歧，如北上配置盘净卖出贵州茅台、宁德时代、美的集团等大市值标的。
• 市值偏好：北上配置盘在机械、电子、消费者服务、石油石化、金融、有色等板块主要挖掘500亿市值以下的标的。

4. 两融活跃度

• 活跃度略回落：两融活跃度略有回落，整体净买入180.55亿元。
• 净买入板块：主要净买入有色、化工、电新、军工、电子、医药、计算机、建筑等板块，主要净卖出农林牧渔、食品饮料、传媒、电力及公用事业等板块。
• 大盘成长板块：两融净卖出大盘成长板块6.88亿元，净买入其他两融标的187.43亿元。

5. 公募与个人投资者行为

• 公募仓位回升：偏股混合/普通股票型基金仓位继续回升，主要加仓有色、计算机、钢铁、化工、纺服、电子、传媒、石油石化等板块，主要减仓食品饮料、家电、通信、消费者服务、煤炭、医药等板块。
• 个人投资者赎回：以个人持有为主的股票ETF整体被净赎回，显示个人投资者逐步选择退出。
• ETF申购赎回：以个人持有为主的ETF中，医药、消费、军工相关ETF被净申购，科技、金融地产、新能源汽车相关ETF被净赎回。
• 公募与个人分歧：公募与个人投资者在消费、医药板块存在较大分歧，公募主要减仓而北上配置盘选择买入。

结论与趋势分析

• 资金流动趋势：各类投资者在化工、钢铁等周期板块以及部分TMT板块形成共识，但对电新板块存在分歧。
• 市场情绪：整体市场处于“负反馈”状态，个人投资者逐步赎回，而机构投资者则继续加仓。
• 风险提示：报告指出存在测算误差的风险，需谨慎对待数据解读。

关键信息汇总

行业资金流动情况

资金流向趋势

• 北上资金：净买入医药、家电、计算机、化工、汽车、电子、食品饮料等行业，净卖出建材、军工、房地产、石油石化等行业。
• 两融资金：净买入有色、化工、电新、军工、电子、医药、计算机、建筑等板块，净卖出农林牧渔、食品饮料、传媒、电力及公用事业等板块。
• 公募基金：主要加仓有色、计算机、钢铁、化工、纺服、电子、传媒、石油石化等板块，主要减仓食品饮料、家电、通信、消费者服务、煤炭、医药等板块。
• 个人投资者：以个人持有为主的ETF整体被净赎回，偏好医药、消费、军工板块，回避科技、金融地产、新能源汽车板块。

风险提示

• 测算误差：本报告中涉及的数据存在测算误差，需结合其他信息综合判断。