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格林大华期货甲醇早报总结（20230329）

核心内容

本报告主要分析了甲醇市场的近期走势及影响因素，重点围绕国内与国际供需变化、价格波动、库存情况及操作建议等方面进行阐述。

主要观点

• 甲醇期价走势：甲醇期价整体呈现偏弱震荡态势，主要受供需关系及煤炭价格影响。
• 国内供需情况：国内甲醇装置开工率上升1.5%，产量为152.7万吨，开工率75.6%，环比上升0.4%。但下游需求平稳，传统需求加权开工率微降0.08%，显示需求端存在一定的疲软迹象。
• 库存变化：上周港口累库，港口库存增至71.6万吨，环比增加3.8万吨，其中华东港口库存60.9万吨，华南10.7万吨。而国内甲醇企业库存为36.4万吨，环比减少1.1万吨，库存压力有所缓解。
• 新装置投产：宁夏宝丰甲醇新装置（三期）计划于3月15日点火，产能释放预计在4月，将对市场供应产生一定影响。此外，伊朗甲醇装置已恢复重启，另一套装置高负荷运行，进一步增加全球供应。
• 下游装置运行情况：MTO装置运行情况复杂，部分装置检修，如阳煤恒通、江苏斯尔邦、吉林康奈尔等，而常州富德、浙江兴兴等装置则保持稳定运行，影响甲醇需求端。

关键信息

利多因素

• 国内甲醇企业库存量为36.4万吨，环比减少1.1万吨，库存压力减轻。
• 下游需求保持平稳，烯烃开工率80.5%，环比上升1.1%。
• 部分MTO装置维持稳定负荷运行，如常州富德和浙江兴兴，有助于支撑甲醇需求。
• 久泰新材料200万吨/年甲醇装置已正常运行，显示国内产能恢复良好。

利空因素

• 港口库存增加，华东港口库存60.9万吨，华南10.7万吨，显示市场存在一定的库存压力。
• 宁夏宝丰新装置产能释放预计在4月，可能对市场供应造成冲击。
• 西北地区甲醇生产企业周度签单量（不含长约）环比减少2.76万吨，显示需求端疲软。
• 多个MTO装置处于检修状态，如南京诚志、江苏斯尔邦、吉林康奈尔等，影响甲醇消费。
• 伊朗ZPC一套165万吨/年甲醇装置已于周末重启，另一套装置高负荷运行，可能增加全球供应。

操作建议

• 当前市场环境下，建议以观望为主，密切关注供需变化和价格走势。

风险因素

• 全球疫情发展：可能影响全球供应链及需求。
• 经济刺激政策：政策变化可能对市场情绪和需求产生影响。
• 国内产能投产与装置检修：新装置投产可能增加供应，检修则可能减少需求。
• 下游需求变化：MTO装置运行情况直接影响甲醇需求。
• 港口库存波动：库存变化是影响价格的重要因素。
• 国际油价联动效应：油价波动可能影响甲醇成本。
• 煤炭价格变化：煤炭作为甲醇生产的主要原料，其价格波动对甲醇成本有直接影响。
• 美债收益率与美元指数：可能对全球市场情绪和资金流向产生影响。

其他信息

• 本报告由研究员吴志桥撰写，联系电话：15000295386。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，仅供参考。