20210130-混沌天成-甲醇周报_供求关系预期放松_甲醇反弹仍有落下风险_12页_639kb

甲醇周报总结（2021年1月30日）

核心内容概述

2021年1月30日的甲醇周报指出，甲醇市场在经历了一段时间的反弹后，仍面临回落压力。主要原因是供应端开工负荷有所下降，而需求端多数下游开工率下滑，仅部分下游如冰醋酸有所回升。此外，港口库存虽在去库，但整体仍处于高位，进一步影响市场走势。

主要观点

• 供应端预期放松：国内甲醇整体开工负荷下降，部分区域装置短停，导致供应偏紧。
• 需求端疲软：除冰醋酸外，多数下游如MTO、MTBE、甲醛、二甲醚等开工率下降，需求不振。
• 库存情况：沿海港口库存环比下降，但整体仍处高位，西北库存天数上升，市场呈现区域差异。
• 进口情况：进口利润亏损，预计2月上旬到港量集中，需关注天气和物流影响。
• 海外供应：部分海外甲醇装置处于检修状态，对全球供应造成一定影响。

关键信息

供应端

• 国内开工负荷：整体开工负荷为69.70%，环比下降1.3%。非一体化甲醇平均开工率为59.79%，环比下降1%。
• 主要装置动态：
  • 西北地区：新奥二期、荣信一期、榆能化等装置部分短停或低负荷运行。
  • 华北地区：河北金石、山西五麟、山西焦化等装置恢复时间待定。
  • 华东地区：安徽昊源装置半负荷运行，影响产量约0.84万吨。
  • 华中地区：豫北化工装置停车，恢复时间待定。
  • 西南地区：玖源装置恢复运行，卡贝乐装置计划月底恢复。
  • 东北地区：大庆油田装置停车，恢复时间待定。
• 进口到港量：预计1月29日至2月14日到港量为51.51-52万吨，其中江苏、华南、浙江分别预估到港25.06-26万吨、9.15-10万吨、17.3-18万吨。

需求端

• 主要下游开工率：MTO/MTP开工率下降至84.24%，MTBE开工率上升至46.53%，DMF开工率上升至68.93%。
• MTO链条：外采甲醇的MTO装置产能约625万吨，平均负荷为89.27%，略有上升。
• 甲醛市场：因板材需求减弱，甲醛市场区间下滑。
• 醋酸市场：横盘整理，多数工厂库存不高，成交放量不明显。
• 二甲醚市场：因液化气价格下跌，气醚价差收窄，下游观望情绪浓厚。

库存情况

• 沿海港口库存：本周为103.7万吨，环比下降1.97万吨，跌幅1.86%。
• 可流通库存：预估为23.8万吨，比上周上升1.8万吨。
• 西北库存天数：从5.68天上升至5.92天，库存压力增加。
• 到港预报周均值：从22.31万吨下降至21.31万吨，港口到港量减少。

基差价差

• 基差：甲醇盘面相对于江苏地区基差大幅收窄，周中最低达106元/吨。
• 期限结构：近期为back结构，远期为contango结构，预计未来将转为整体contango结构。

策略建议

• 趋势策略：等待高点机会，逢高沽空。
• 短期策略：参与区间操作。
• 套利策略：参与1-5跨期反套策略。

风险提示

• 海外负荷下降：可能推高价格。
• 国内流动性宽松：可能推动商品整体上升。

数据来源

• 卓创
• 隆众资讯
• Wind
• 海关总署

图表说明

• 图表1：国内甲醇开工率
• 图表2：国产甲醇产量
• 图表3：甲醇进口利润
• 图表4：甲醇进口量
• 图表5：国产甲醇新增产能情况表
• 图表6：国内甲醇装置动态
• 图表7：海外甲醇检修装置情况表
• 图表8：MTO/MTP开工率
• 图表9：MTO盘面利润
• 图表10：MTBE开工率
• 图表11：MTBE利润情况
• 图表12：甲醛开工率
• 图表13：甲醛加工利润
• 图表14：醋酸开工率
• 图表15：醋酸利润
• 图表16：二甲醚开工率
• 图表17：二甲醚利润
• 图表18：沿海港口库存
• 图表19：可流通库存
• 图表20：西北企业库存天数
• 图表21：到港预报周均值
• 图表22：甲醇基差
• 图表23：甲醇远期价格结构