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2021年1月30日 PP周报总结

核心内容概述

2021年1月30日的PP周报指出，聚丙烯市场在春节前面临季节性累库预期，但短期价格仍将高位震荡，缺乏单边大幅波动的驱动。主要因下游企业提前放假，生产恢复时间与往年相近，预计石化库存将开始增加。同时，海外需求快速回升和进口量减少的风险也被提及。

主要观点

• 价格走势：PP主力合约5月价格周内震荡回升，运行区间为8030-8346元/吨，周五收盘8284元/吨，周上涨114元/吨。
• 库存情况：本周石化库存环比减少2.8万吨，贸易商和港口库存微增，整体样本库存合计减少3.22万吨。预计下周开始累库，规模将超过百万吨。
• 供应端：PP开工率回升至94.43%，部分装置恢复开车。拉丝料排产比例回升，预计1月份产量微增。纤维料排产比例为16.13%，因疫情有所影响，但已恢复至正常区间。
• 需求端：下游企业长假前集中补货，带动成交率回升。家电市场整体稳中向好，汽车市场零售量同比增长约21.6%。
• 进口与出口：12月PP净进口49.7万吨，环比减少4.4万吨，预计1月进口量将继续减少。海外PP价格较高，国内出口需求预计维持高位。
• 技术分析：PP2105合约技术上形成头肩顶形态，价格在高位区间震荡，进一步上涨缺乏需求支撑。

关键信息

供应端分析

• 新增产能：2020年底至2021年第一季度预计有215万吨新产能投产，包括万华化学、中煤榆林、龙油化工等。
• 生产毛利：
  • 石脑油裂解毛利占比51%
  • CTO法生产毛利占比24%
  • MTO法生产毛利占比6%
  • PDH法生产毛利占比12%
  • 外采丙烯法生产毛利占比7%
• 开工率与产量：
  • PP开工率94.43%，环比上升1.68个百分点。
  • 拉丝料排产比例34.3%，预计1月份产量微增2%。
  • 纤维料排产比例16.13%，因疫情影响，但已恢复至正常区间。
  • 注塑料排产比例31.3%，生产经济性转弱。
  • BOPP+CPP排产比例7.53%，管材排产比例2.56%，透明料排产比例2.51%。

需求端分析

• 下游备货：下游企业提前放假3-7天，生产恢复时间与往年相近，预计下周开始累库。
• 终端市场：
  • 家电市场：1月份样本企业空调计划排产量1350万台，环比增加8.00%；冰箱计划排产量608.3万台，环比减少9.21%。
  • 汽车市场：1月狭义乘用车零售市场预计在209.0万辆左右，同比增长约21.6%。
• 进口与出口：
  • 1-12月累计进口初级塑料4062万吨，同比增长10.1%。
  • 2020年12月净进口49.7万吨，环比减少4.4万吨。
  • 塑料制品出口金额同比增长20%，海外PP价格较高，预计带动中国未来2-3个月的出口需求维持高位。

供需平衡

• 2021年1月供需平衡偏向去库，预计库存变化为-1.22万吨。
• 2020年12月供需平衡为+13.11万吨，2021年1月库存变化为-1.22万吨。

技术分析

• PP2105合约技术上形成头肩顶形态，未下探技术目标7450元/吨。
• 60分钟线上涨，呈现“走两步回踩一步”的特征。
• 从往年库存节奏来看，预计下周石化库存开始累积，价格将以高位区间震荡为主。

策略建议

• 趋势策略：无。
• 短期策略：区间交易。
• 跨期策略：无。

风险提示

• 海外需求快速回升，进口量大幅减少的风险。
• 下游需求集中启动可能对价格产生一定支撑，但缺乏单边大幅波动驱动。

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