20211220-万联证券-汽车行业周观点_蔚来发布ET5_建议关注电动车核心零部件供应商_10页_1mb

蔚来发布ET5，建议关注电动车核心零部件供应商

核心内容

1. 投资建议
   随着汽车芯片紧缺状况缓解及年末消费需求回暖，预计四季度汽车产销量将提升。建议关注优质汽车零部件供应商，特别是受益于新能源汽车快速发展和渗透率提升的电气化、智能化核心零部件企业。

2. 新能源汽车高景气度持续
   2021年11月新能源汽车销量达45万辆，同比增长121.1%，环比增长17.3%。电动车渗透率持续上升，预计2021年全年销量将达340万辆，2022年有望突破500万辆。

3. 蔚来ET5发布
   蔚来于12月18日发布ET5新车型，补贴前起售价32.8万元，BaaS方案起售价25.8万元。该车型配备33个高性能感知硬件，包括1个高精度激光雷达、7颗800万像素高清摄像头等，具备全栈自动驾驶技术能力，可覆盖行驶、换电等场景。

4. 电动车价格下探，换购需求上升
   高配置电动车价格持续下探，有助于推动消费者换购需求，同时电动车电气化和智能化配置较高，对相关零部件供应商形成利好。

主要观点

• 乘用车销量增速降幅收窄：2021年11月乘用车销量219.2万辆，同比下降4.7%，但环比增长9.2%，1-11月累计销量同比增长7.1%，显示市场回暖趋势。
• 新能源汽车保持高增长：11月新能源汽车销量同比增长121.1%，电动车渗透率持续提升，行业前景乐观。
• 汽车芯片紧缺缓解：国家统计局表示，11月汽车行业缺芯状况有所缓解，对供应链形成积极影响。
• 政策利好：2022年部分燃料电池关键零部件进口税率将下调，有利于相关技术发展和产业化进程。
• 行业估值偏高：当前汽车行业整体PE（TTM）为33.6倍，高于近9年历史均值，显示市场情绪偏乐观。

关键信息

1. 行情回顾

• 上周汽车（申万）行业指数下跌3.6%，跑输沪深300指数1.62个百分点。
• 乘用车板块下跌6.12%，零部件板块下跌2.15%，但汽车服务板块仅下跌0.54%。
• 209只个股中，61只上涨，147只下跌，1只持平。西仪股份、湖南天雁等个股涨幅较大，而江淮汽车、华达科技等跌幅显著。

2. 行业动态

• 芯片紧缺缓解：11月汽车行业缺芯状况有所缓解，汽车产量同比下降7.1%，降幅比上月收窄1.2个百分点。
• 进口税率下调：2022年膜电极、双极板等燃料电池关键零部件进口税率将下调，助推技术发展。
• 阿维塔11发布：阿维塔品牌首款车型阿维塔11将于2022年第二季度发布，第三季度交付，基于长安、华为、宁德时代联合开发的智能电动平台。

3. 公司动态

• 万安科技：拟向参股公司增资350万元，持股50%，支持其后续业务发展。
• 亚太股份：获得长城汽车M6车型ESC产品的开发和生产配套资格。
• 亚普股份：股东国投创新及协力基金计划减持股份，分别不超过公司总股本的2.38%。

4. 行业数据库跟踪

• 经销商库存：2021年11月库存预警指数为55.4%，位于荣枯线之上，显示供应改善但需求仍受抑制。
• 周日均零售：12月第一周日均零售4.0万辆，同比下降17%，第二周日均零售5.2万辆，同比下降9%，整体呈现回暖趋势。
• 传统汽车销量：11月乘用车销量219.2万辆，同比下降4.7%；轿车、SUV销量均有所下降，MPV销量降幅较大。
• 新能源汽车销量：11月新能源汽车销量45万辆，同比增长121.1%，其中乘用车销量42.7万辆，商用车销量2.3万辆，均保持高增长。

投资建议

• 关注优质零部件供应商：随着整车销量回升和原材料价格下降，建议关注受益于新能源汽车渗透率提升的电气化、智能化核心零部件企业。
• 蔚来ET5影响：ET5的发布及BaaS方案将与BBA等入门级燃油车直接竞争，推动电动车市场进一步普及。

风险提示

• 汽车销量不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 政策变化对行业造成影响

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

证券分析师承诺

分析师周春林具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

免责条款

• 本报告仅供万联证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料和调研信息，不保证其准确性及完整性。
• 报告不构成证券买卖的出价或征价，投资者应自行判断。

万联证券股份有限公司 研究所

• 地址：
  • 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
  • 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心
  • 深圳福田区深南大道2007号金地中心
  • 广州天河区珠江东路11号高德置地广场