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证券研究报告总结：蔚来ES8上市分析

核心内容概述

蔚来汽车于2017年12月16日在北京五棵松体育馆正式上市并开启预订，推出ES8车型，标志着国内造车新势力从概念走向商用的重要一步。该车型在技术、配置、服务等方面具有显著优势，成为智能电动汽车领域的重要竞争者。

主要观点

• 蔚来ES8 是互联网企业主导下的首款量产智能新能源汽车，代表了国内新势力在智能电动汽车领域的实质性进展。
• ES8 针对国内新能源市场中大型SUV的空白，提供了更具竞争力的配置和用户体验。
• 蔚来通过创新的换电技术和电池租用方案，降低了用户的购车门槛和使用成本。
• NOMI人工智能系统 和 NIOOS智能网关 构建了蔚来独特的智能交互体验，提升了用户粘性。
• 软件生态 和 OTA升级 为车辆持续提供新功能和服务，增强产品生命周期价值。
• 蔚来在产业链布局 上较为全面，与多家核心供应商建立了合作关系，具备较强的供应链整合能力。

关键信息

1. 产品定价与配置

• 基础版 补贴前售价44.8万元，前一万台为创始版，补贴前售价54.8万元，补贴后价格约47.54万元。
• 电池租用方案：车价减10万元，电池月付1280元，综合补贴后售价约27万元。
• 创始版配置：包括NAPPA真皮套装、全季节舒适套装、高级环绕音响、NIO Pilot、HUD和NOMI人工智能系统。
• 终身免费服务：包括质保、车联网服务、异地加电服务和道路救援。

2. 技术亮点

• NIO Power 换电系统：

  • 换电站可实现3分钟换电。
  • 拥有300多项专利技术，支持3000次换电操作。
  • 计划到2020年在全国部署1100座换电站。

• 移动充电车：

  • 部署数百台，计划到2020年全国布置1200辆，提供快速充电服务。

• 智能网关 LION：

  • 支持车辆自我学习和OTA升级。

• Mobileye EyeQ4芯片：

  • 处理能力是EyeQ3的8倍，响应时间20毫秒，提升自动驾驶性能。

3. 性能对比

• 动力系统：

  • ES8百公里加速4.4秒，总功率480kW。
  • Model X 100D百公里加速5秒，总功率386kW；P100D为3.1秒，总功率568kW。

• 续航能力：

  • ES8工信部续航里程355km，60km/h等速续航500km+。
  • Model X 100D续航565km，75D为417km。
  • ES8采用液冷恒温设计，快充80%电量仅需1小时。

4. 内部配置

• 内饰材质：ES8几乎全皮质，优于Model X的塑料与金属混合。
• 前排座椅功能：具备加热、通风、按摩功能，支持手机互联和无线充电。
• 人机交互系统：包括全液晶仪表、10.4寸中控屏、HUD，以及NOMI智能机器人。

5. 竞争对手分析

• 特斯拉Model X：定位高端，续航里程和性能表现较强，但价格较高。
• 威马EX5：定位紧凑型SUV，价格区间20~30万元，具备智能交互功能。
• BYTON拜腾：主打智能终端，设计新颖，预计2019年上市。
• 小鹏Beta：价格较低，10~20万元区间，具备自动泊车、远程召唤等功能。
• 奇点iS6：定位大中型SUV，续航400km，预计2018年上市。

6. 产业链合作伙伴

• 奥特佳：提供空调系统和冷却模块。
• 蒂森克虏伯：提供转向机。
• 佛吉亚：负责隔音工程。
• 延锋江森：提供座椅配套。
• Brembo：提供制动卡钳和制动盘。
• 国网电动汽车公司：合作建设充换电网络。
• 大陆集团：提供空气悬挂、无线充电、无人驾驶等技术。
• 四维图新：提供地图、导航、车联网服务。
• 康得新：提供碳纤维复合材料总成部件。
• 上海德联：提供制动液。
• 江淮汽车：合作推进新能源汽车和智能网联汽车产业链发展，合作规模约100亿元。
• 长安汽车：计划成立合资公司，共同研发、生产、销售新能源汽车。

总结

蔚来ES8作为一款中大型智能电动SUV，凭借高配置、智能交互、换电技术等创新优势，成功抢占市场空白。其互联网+汽车的模式为行业提供了新的发展方向。在产业链上，蔚来与多家核心供应商建立合作关系，提升了整体供应链的稳定性与技术实力。未来，蔚来ES8的量产将推动国内智能新能源汽车行业的发展，并对其他新势力品牌如小鹏、奇点等形成积极影响。