20181203-万联证券-汽车行业周观点_阶段缓和_看好新能源汽车零部件供应商_13页_977kb

阶段缓和，看好新能源汽车零部件供应商总结

核心内容

本报告分析了2018年12月3日汽车行业周观点，指出在中美贸易关系阶段性缓和的背景下，国内新能源汽车零部件供应商迎来投资机会。同时，新能源汽车市场持续增长，传统燃油车市场承压，汽车供应链正经历变革。

主要观点

• 中美关系缓和：G20峰会中美达成协议，特朗普称中国同意降低或取消对美汽车进口关税，有助于提升投资者风险偏好，缓解对零部件出口美国的担忧。
• 估值处于低位：汽车板块整体估值PE和PB均低于历史均值，尤其是零部件板块，具备投资价值。
• 新能源汽车增长显著：10月动力电池装机量同比增长103.2%，三元锂电成为增长最快的细分品类。
• 传统燃油车承压：乘用车、客车、货车销量同比持续下滑，市场整体需求低迷。
• 行业策略建议：短期可关注估值低位、受益于中美贸易缓和的零部件企业；中长期则应聚焦新能源汽车产业链，尤其是高端三元锂电材料及电池热管理系统供应商。

关键信息

1. 行情回顾

• 上周中信汽车行业指数上涨0.32%，跑输沪深300指数0.61个百分点。
• 乘用车板块涨幅最大，达1.20%；摩托车及其他板块跌幅最深，为-2.32%。
• 175只个股中，78只上涨，3只停牌，94只下跌。双林股份、迪生力等个股涨幅居前，新日股份、光洋股份等跌幅显著。
• 从年初至今，汽车板块整体下跌31.20%，新能源汽车相关概念板块表现更差，跌幅均超30%。

2. 行业动态

• 天津国六排放标准：自2019年7月1日起实施，停止销售不符合标准的轻型汽车。
• 四部门发布新能源汽车充电保障计划：目标是3年内提升充电技术水平和布局，优化充电网络。
• 中美关税问题：中国同意降低对美汽车进口关税，有助于缓解中美贸易摩擦对汽车出口的影响。
• 全国机动车保有量：截至2018年12月2日，全国机动车保有量达3.25亿辆，新能源汽车保有量达221万辆。

3. 公司动态

• 西泵股份：控股股东完成增持计划，提升市场信心。
• 鹏翎股份：拟通过发行股份及支付现金收购新欧科技100%股权，完善产品体系。
• 国机汽车：拟收购中汽工程100%股权并募集配套资金，用于智能制造和装备基地建设。
• 一汽夏利：拟出售天津一汽丰田15%股权，改善现金流和资源配置。

4. 行业重点数据跟踪

• 经销商库存预警指数：11月达75.1%，高于警戒线，显示库存压力较大。
• 零售销量：11月周均零售销量同比持续负增长，消费者观望情绪浓厚。
• 传统汽车销量：10月乘用车销量同比下降13%，客车销量下降17.5%，货车销量微增。
• 新能源汽车销量：10月总销量13.8万辆，同比增长51%，新能源乘用车为主力。
• 动力电池装机量：10月为5.925GWh，环比增长2.7%，同比增长103.2%。
• 原材料价格：原油、钢材、天然橡胶、铝价等对行业成本有影响，需关注价格波动。

行业策略

• 短期机会：中美关系缓和、零部件估值低位，建议关注出口业务受利好影响的零部件公司。
• 中长期趋势：新能源汽车持续增长，传统燃油车市场承压，汽车供应链将逐步向新能源倾斜，掌握核心技术的供应商有望脱颖而出。
• 重点推荐：新能源汽车零部件供应商，尤其是高端三元锂电材料和电池热管理系统相关企业。

风险提示

• 汽车产销不及预期。
• 中美贸易摩擦加剧可能对出口业务产生负面影响。

投资评级

• 行业评级：同步大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

附：分析师信息

• 分析师：周春林
• 执业证书编号：S0270518070001
• 电话：021-60883486
• 邮箱：zhoucl@wlzq.com.cn

说明

本报告内容基于公开资料和市场数据，仅供参考，不构成投资建议。投资者应结合自身情况全面评估，谨慎决策。