20240728-华联期货-工业硅月报_交割库存压力大_供需均回落_41页_7mb

华联期货工业硅月报核心摘要（2024年7月）

一、7月行情回顾

• 现货&期货: 工业硅现货价格延续震荡下行趋势，期货合约价格连续下跌后出现部分反弹📉。
• 电价成本: 四川部分区域电价下调，但为促销下移重心，成交价偏低；新疆、云南、四川等地电价对比显示四川能耗成本相对偏高。

二、产量与需求分析

• 供给端:
  • 本月全国产量环比小幅下滑（约降5.54%），部分地方性减产计划已在推进中。
  • 外地有新增产能计划推迟实施。
• 需求端:
  • 多晶硅尚未全面复产，个别削减产出计划；有机硅龙头企业延续价格稳守，新产能落实延后。
  • 下游棒厂预计8月复产，铝棒增量预期上升，整体下游需求驱动力不足。

三、库存状况

• 行业库存持续累积，交割仓库已满，下游采购表现谨慎，存在11月集中注销前消化能力疑虑⚠️。

四、成本与利润

• 成本方面: 川滇丰水期电价下调，利于短期成本控制。
• 利润方面: 维持微薄水平，虽扭转亏损局面但无实质性改善空间👈。

五、风险与展望

• 利空因素:
  • 供应：产量维持高位；
  • 需求：整体偏弱；
  • 库存：高位难消化，加剧压力；
  • 出口及电价政策不确定性。
• 利多因素:
  • 丰水期电价下调，中性支撑；
  • 宏观有降息预期。

六、策略建议

• 短期：si2410逢高沽空，压力位11000元/吨；
• 策略调整：若期货反弹突破压力位，则考虑切换。

七、行业动态

• 合盛硅业下调报价元/吨；
• 产量创新高：6月产量刷新历史记录📈；
• 政策影响：国务院节能降碳行动方案提出优化有色金属产能布局，严格项目准入条件。

核心矛盾

在供需均回落、库存高企背景下，工业硅价差继续下探，短期承压，但处于历史低位区间，需平衡库存压力、成本支撑及政策边际变化影响。