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工业硅市场分析总结（2024年07月28日）

核心内容概览

2024年7月，工业硅市场整体呈现供需双弱格局，社库持续累库，价格持续承压。本周工业硅期货盘面经历下跌后有所反弹，但现货价格仍持续下滑，显示市场情绪偏弱，需求端未见明显改善。

主要观点

1. 价格走势

• 本周盘面价格下跌后反弹，周五收于10405元/吨，最低跌至10070元/吨。
• 现货价格持续下跌，如上海有色网统计昆交Si4210报价12500元/吨（周环比-400），天津通氧Si5530报价11700元/吨（环比-300）。
• 价格波动加剧，建议投资者谨慎持仓。

2. 供给端分析

• 周产边际减量：新疆、四川、河南等地硅厂周产小幅减少，新疆地区减炉数达12台，但云南、甘肃、重庆等地工厂复产，整体周产环比小幅下降。
• 开工率：西南地区（四川、云南）开工率分别达79%和78%，后续仍有少量复产空间；新疆地区因成本优势，预计仍保持高开工。
• 库存变化：社会库存继续累库，厂库有所去化，但整体库存仍处于高位，表明市场供应压力较大。

3. 需求端分析

• 多晶硅端（占消费比例42%）：
  • 硅料价格持续低迷，部分硅料厂计划下月进一步减产，对工业硅需求形成持续利空。
  • 部分一体化硅片厂提升开工，对硅料需求有所增加，但整体仍偏弱。
  • 硅料厂采购原料仍以刚需为主，对工业硅价格支撑有限。
• 有机硅端（占24%）：
  • 有机硅周产抬升，库存继续累库，伴随新增产能释放，价格进一步下跌。
  • 需求端未见明显修复，工业硅需求维持弱稳状态。
• 铝合金端（占16%）：
  • 主流铝合金厂对工业硅维持刚需采购，但受铝价回落影响，需求减弱。
  • 铝合金行业进入传统淡季，部分企业出现减产。
• 出口市场（占13%）：
  • 出口价格未见明显上涨，7月订单量减少，贸易商接单风险上升，整体维持弱势。

4. 行业库存与价格预期

• 社库与仓单库存：持续累库，表明市场供应过剩，价格承压。
• 期货盘面：短期有小幅反弹，但年内底部尚未显现，下跌中继迹象明显。
• 仓单矛盾：预计8月起仓单矛盾或将爆发，盘面跌幅可能超过现货。
• 价格支撑：若盘面价格跌破10000元/吨，仓单将具备性价比，现货仍有下跌空间。
• 三季度展望：盘面价格仍有下跌驱动，需关注硅料进一步减产带来的需求冲击。

关键信息

1. 市场操作建议

• 单边：建议空单继续持有，下周运行区间预计在10000-10700元/吨。
• 跨期：建议继续持有Si2411/Si2412合约反套，预计三季度价差或走阔至3500元/吨甚至更高。
• 套保：推荐上游企业卖出套保以对冲价格下跌风险。

2. 风险提示

• 西北硅厂超预期减产：可能加剧市场供应紧张。
• 有机硅消费超预期修复：可能对工业硅需求形成支撑。
• 光伏终端消费超预期：可能带动硅料需求回升。

3. 成本与利润分析

• 电价：新疆地区电价因生产成本低，成为工业硅生产的主要优势区域。
• 利润测算：新疆Si5530、云南Si4210等主要牌号利润表现不一，反映不同地区成本差异。
• 原料价格：硅石、石油焦、洗精煤、木炭、电极等原料价格波动，对工业硅成本构成影响。

总结

工业硅市场在2024年7月整体呈现供需双弱格局，社库持续累库，价格承压。供给端方面，新疆地区虽有减产，但成本优势使其仍维持较高开工率；需求端则因硅料价格低迷、有机硅及铝合金消费疲软，整体需求未见明显改善。短期内，期货盘面可能小幅反弹，但年内底部尚未显现，需警惕仓单矛盾及价格进一步下跌的风险。建议投资者保持谨慎，关注硅料减产、有机硅消费修复及光伏终端需求变化等关键因素，合理控制仓位，以应对市场波动。