20230708-格林期货-宏观国债周报_围绕高质量发展这个首要任务_21页_1mb

宏观经济数据分析总结

• 服务业PMI：6月财新中国服务业PMI录得53.9%，较前月回落3.2个百分点，与官方服务业PMI一致，显示服务业温和扩张但扩张速度放缓。
• BCI指数：6月长江商学院BCI指数录得5024，连续3个月下行；企业销售、利润、投资和招工前瞻指数全面走弱，显示民营中小企业对未来预期悲观，投资和招聘收缩。
• 房地产市场：7月第一周30大中城市商品房日均成交面积同比下降30%，环比下滑明显，政策托底必要性提升。
• 制造业PMI：6月财新中国制造业PMI录得50.5%，官方制造业PMI与国家统计局数据差异，但部分数据显示制造业就业压力增加。
• 库存周期：6月BCI企业库存前瞻指数回升，预示四季度可能进入工业企业补库存阶段，但GDP增长不一定明显加快。

政策与未来展望

• 政策方向：围绕高质量发展，7月经济形势专家座谈会强调财经政策稳健，预计财政政策为主、组合式措施将集中出台，不依赖旧发展模式。
• 财政政策：下半年财政发力可能性提升，主要通过政策性工具支持基建投资、房地产调整和消费促进。
• 资金与债市：
  • 短期：资金流动性宽松，国债期货可能震荡略多。
  • 中期：关注政策落地，需谨慎交易。
• 风险提示：宏观政策变化、海外波动、地缘政治风险。

经济动能与数据亮点

• 乘用车市场：6月零售同比略降2%，但在基数效应下仍环比增长。
• 大宗商品：本周价格指数微幅上行，窄幅波动。