> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【浙商李超林成炜宏观团队】十五五开局走向更高质量 总结 ## 核心内容概述 2026年政府工作报告以“固本培元，提高质量”为工作主旋律，强调经济增长目标适度下修至 $4.5\% - 5\%$ 区间，体现“正确政绩观”的导向，并与《学习辅导百问》中对未来十年 $4.17\%$ 年均增速的预期相契合。整体政策基调淡化经济增速，更加注重发展质量，将培育发展新动能、加快高水平科技自立自强作为重点任务。 ## 主要观点 ### 1. 经济增长目标调整 - **增速适度下修**：2026年经济增长目标设定在 $4.5\% - 5\%$，反映对经济高质量发展的重视。 - **长期预期一致**：与《学习辅导百问》中对未来十年 $4.17\%$ 年均增速的预测保持一致，体现政策的延续性和前瞻性。 ### 2. 政策导向有放有收 - **财政政策回撤**：强调各级政府要“当家理财”，建立健全增收节支机制，严肃财经纪律。 - **科技政策加力**：新型政策性金融工具加码，尤其向科技领域倾斜，以推动产业升级和科技创新。 ### 3. 政策工具创新 - **新型政策性金融工具常态化**：预计未来将常态化发行，成为基础货币投放的重要渠道。 - **科技与产业升级结合**：通过政策性金融支持科技创新，带动产业结构优化和升级。 ## 关键信息 ### 1. 政策落地风险 - **风险提示**：政策执行效果可能不及预期，地缘冲突和大国博弈也可能对经济造成超预期影响。 ### 2. 团队背景与研究方向 - **团队构成**：由李超、林成炜、潘高远、费瑾、王瑞明等分析师组成，研究助理为汤子玉。 - **研究领域**： - **宏观政策**：涵盖经济增长、财政政策、利率走廊、国家资产负债表等。 - **经济结构**：关注制造业比重、居民消费率、统一大市场等。 - **金融与资产配置**：涉及居民存款搬家、财税体制改革、资产配置策略等。 - **国际视角**：包括美国财政、特朗普新政、海外宏观经济等。 - **科技与创新**：人工智能、第四次科技革命对宏观经济的影响。 ### 3. 历史报告回顾 - 团队发布多份系列报告，涵盖宏观经济展望、财税改革、利率走廊、国家资产负债表、人工智能、美国财政等多个领域，为投资者提供多维度分析和参考。 ## 团队简介 - **李超**：浙商证券首席经济学家，清华大学法学院金融学博士，多次获得宏观经济与基金专业性讲师称号。 - **林成炜**：宏观首席分析师，CFA持证人，专注于宏观经济分析与政策解读。 - **潘高远**：负责生产、GDP、工业增加值、利润、库存、产业政策、财政政策、PML、就业和人口等研究。 - **费瑾**：新闻研究，欧华大学经济学硕士，中国金融学硕士，出版《欧华经济》。 - **王瑞明**：宏观研究员，同济大学硕士，专注于固定资产投资、制造业、基建、区域经济研究。 - **汤子玉**：研究助理，北京师范大学博士，负责外部宏观研究。 - **祁星**：宏观ESG及绿色金融首席，有六年ESG投资、绿色金融及气候变化研究经验，曾任职于中金公司研究部、MSCI等机构。 ## 风险提示 - **政策执行风险**：政策落地效果可能不及预期。 - **地缘政治风险**：地缘冲突可能对经济造成超预期影响。 - **大国博弈风险**：国际关系变化可能对经济带来不确定性。 ## 总结 本报告重点分析了2026年政府工作报告的核心内容，强调在经济增速适度下调的背景下，政策重心转向高质量发展，特别是科技创新和产业升级。团队通过多系列报告，系统性地探讨了宏观经济、政策工具、金融配置、国际环境等关键议题，为投资者提供了全面的政策解读与市场分析。同时，报告也提示了潜在的政策执行风险和地缘政治风险，提醒关注宏观政策变化对市场的影响。