20170308-兴业研究-评2017年政府工作报告_供给侧改革成首要任务_15页_1mb

2017年政府工作报告分析总结

核心内容概述

2017年政府工作报告明确了以供给侧结构性改革为核心任务，围绕“稳中求进”的总基调，提出了九大方面的工作部署和41项量化目标。报告在经济增长、货币政策、财政政策、产能去化、金融改革、对外开放等方面进行了系统安排，体现出政策导向从总量扩张向结构优化转变的趋势。

主要观点与关键信息

1. 增长目标下调，就业目标上调

• GDP增速：设定为“6.5%左右，在实际工作中争取更好结果”，较2016年目标小幅下调，体现“稳”字当先。
• 就业目标：上调至1100万人以上，为2014年以来首次上调，强调“稳中有进”。
• 经济结构：第三产业占比提高，带动就业能力增强，有助于实现上调后的就业目标。
• 物价控制：居民消费价格涨幅目标为3%左右，与2016年持平，但考虑到2016年食品价格基数较高，实际CPI可能低于预期。

2. 货币政策保持稳健中性

• M2与社会融资规模余额增速：均由2016年的13%下调至12%，强调流动性合理充裕。
• 货币政策工具：删除具体描述，可能部分工具被“雪藏”，央行将更注重市场利率引导，以降低融资成本、支持实体经济。
• 贷款占比：2016年新增人民币贷款占社会融资规模的比例保持在70%以上，预计2017年这一比例仍较高。

3. 财政政策更加积极有效

• 财政赤字：全国一般公共预算赤字2.38万亿元，较2016年增加2000亿元，但赤字率目标维持3%。
• 减税降费：全年再减少企业税负3500亿元、涉企收费2000亿元，提高科技型中小企业研发费用加计扣除比例至75%。
• 财政刺激：铁路、棚户区改造、城市地下综合管廊、农村公路等基建投资目标基本与2016年持平，部分地区小幅上调。
• 专项债务：地方政府专项债务收入增加至8000亿元，缓解地方财政压力，但可能推高实际财政赤字率至4%。

4. 过剩产能再压缩

• 钢铁去产能：目标5000万吨左右，较2016年目标提高。
• 煤炭去产能：目标1.5亿吨以上，较2016年目标下调。
• 煤电去产能：淘汰、停建、缓建5000万千瓦以上。
• 产能影响：预计2017年煤炭和钢材产量将维持低增长，供需仍呈紧平衡状态。

5. 金融体制改革围绕服务实体与防控风险

• 服务实体经济：鼓励大中型商业银行设立普惠金融事业部，深化多层次资本市场改革，拓宽保险资金支持渠道。
• 防控金融风险：加强监管，整顿金融秩序，防范不良资产、债券违约、影子银行等风险。
• 监管改革：统一同类金融产品标准，制定金融控股公司监管规则，完善宏观审慎框架，防范跨行业、跨市场风险。

6. 积极主动扩大对外开放，推进汇率市场化改革

• “一带一路”建设：扎实推进，设立服务贸易创新发展引导基金。
• 外资政策：放宽服务业、制造业、采矿业外资准入，支持外商投资企业在国内上市、发债。
• 自贸区建设：高标准高水平建设11个自贸试验区，推广成熟经验。
• 汇率政策：坚持市场化改革方向，保持人民币在全球货币体系中的稳定地位，减少与美元相关性。

量化目标对比

总结

2017年政府工作报告强调供给侧结构性改革的重要性，将“三去一降一补”列为首要任务。政策导向从追求增速转向注重就业与结构优化，财政政策更加注重减税降费与资金效率，货币政策保持稳健中性，金融改革围绕服务实体与防控风险展开，对外开放力度加大，汇率市场化改革持续推进。整体来看，2017年政策体系更加注重“稳”与“进”的平衡，同时强化了对经济结构、金融安全和国际经济环境的应对。