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市场研报总结：沪锌期货周报 2021年03月12日

核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 中国2月新增社融1.71万亿，M2增长10.1%，全面高于预期。
• 美国2月CPI同比增长1.7%，增速创13个月新高。
• 拜登正式签署1.9万亿美元新冠纾困救助法案。
• 中美高层战略对话即将举行，市场情绪有所回暖。
• OECD上调今年全球GDP增速预期，美国预期增速翻倍至6.5%。

利空因素：

• 未列出具体利空因素。

3. 周度观点与策略

• 价格走势：本周沪锌主力2104合约震荡走高，重回均线组上方。
• 市场支撑：美国非农数据好于预期，美元指数及美债收益率回调，对基本金属构成支撑。
• 基本面分析：锌现货市场库存外减内增，锌矿加工费维持低位，持货商下调升水意向不高，下游采买谨慎，贸易商之间交投为主，整体成交表现平淡。
• 技术面分析：周线MACD绿柱缩短，关注布林线上轨阻力。
• 操作建议：建议沪锌主力2104合约可背靠21500元/吨之上逢低多，止损参考21000元/吨。

市场数据分析

1. 锌期货价格分析

• 锌两市比值：图1显示锌两市比值走势。
• 进口盈利：锌进口盈利由上周654.16元/吨降至565元/吨。
• 多头持仓：沪锌多头持仓上升，图2显示沪锌多头持仓走势。
• 空头持仓：沪锌空头持仓上升，图3显示沪锌空头持仓走势。
• 总持仓额：沪锌总持仓额由上周1535696.63万元增至1747110.08万元。
• 价差分析：
  • 主力与次主力价差由85元/吨缩窄至40元/吨（图5）。
  • 近月与远月价差由上周-20元/吨扩至20元/吨（图6）。

2. 现货价格分析

• 国内锌锭价格：截止至2021年3月12日，长江有色市场0#锌平均价为22350元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为21440、21220、21400、21450元/吨（图7）。
• LME锌现货价格：截止至2021年3月11日，LME3个月锌期货价格为2832美元/吨，LME锌现货结算价为2784美元/吨（图8）。
• 精炼锌升水：上海精炼锌升水由20元/吨扩至25元/吨（图9）。
• LME价差：LME近月与3月价差报价为-24.5美元/吨，3月与15月价差报价为贴水23.75美元/吨。

3. 锌库存分析

• 上海库存：截止至2021年3月12日，上海期货交易所精炼锌库存为123218吨，较上一周增加4913吨（图11）。
• 仓单变化：精炼锌总计仓单由上周31915吨增至38204吨（图12）。
• LME库存：LME锌库存由上周269100吨降至267675吨（图13）。
• 隐性库存：国内精炼锌社会库存由上周24.25万吨降至24.21万吨（图14）。

关键信息总结

• 价格表现：沪锌期货价格震荡走高，现货价格也有所上涨。
• 市场情绪：宏观环境有所改善，美元指数及美债收益率回调，对金属价格形成支撑。
• 库存变化：国内库存小幅上升，LME库存下降，隐性库存减少。
• 价差变化：主力与次主力价差缩窄，近月与远月价差扩大。
• 持仓变化：多空持仓均有所上升，净空持仓扩大，显示市场观望情绪。
• 操作建议：建议逢低多，关注21500元/吨之上支撑位，止损参考21000元/吨。

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