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招银国际环球市场投资策略总结

核心内容概述

本报告为招银国际环球市场发布的每日投资策略，涵盖全球及中国主要市场的表现、行业及公司点评，以及宏观策略分析。报告指出2026年将是AI技术应用的关键年，同时强调经济再平衡、消费降级、房地产政策优化及资本品景气度提升等投资主线。

主要观点

全球市场表现

• 中国股市：上周五（2月6日）整体下跌，港股金融、可选消费与信息科技板块领跌，A股食品饮料、国防军工与社会服务板块表现不佳。
• 南下资金：净买入148.59亿港元，腾讯、阿里与泡泡玛特获显著净买入，康方生物与长飞光纤光缆则出现净卖出。
• 美元/人民币：降至6.93左右，中国央行黄金储备连续增加。
• 日本市场：众议院选举结果超预期，自民党与维新会执政联盟获得352个席位，日元兑美元冲高后回落，日经225指数大涨。
• 美股反弹：信息技术、工业与地产板块领涨，消费者信心创6个月新高，美印达成临时贸易协议框架，推动美股反弹。

美债与黄金走势

• 美债收益率走高，美元指数回落。
• 金银先跌后涨，黄金重返5,000美元上方，比特币强势反弹。
• 投资者关注本周美国非农就业与CPI数据。

关键信息

宏观与策略观点

• 经济再平衡：中国一季度经济增速放缓，但通缩改善，政策将聚焦稳地产、促消费与反内卷，预计央行将再次降息降准，人民币短期走强，股市或迎来春季反弹。
• 美国经济：经济增长回升，房租通胀滞后回落抵消商品通胀，美元流动性偏松，美联储今年仅6月降息一次。
• 唐罗主义影响：特朗普政策削弱美联储独立性，利空美元而利好大宗商品与国防股，非美资金回流可能延续，非美股市或跑赢美股。

行业分析

• 科技行业：AI算力需求与端侧创新是核心增长动力，建议关注VR/ASIC服务器架构升级、AI手机及智能眼镜零部件升级企业。
• 消费行业：消费降级深化，关注高股息及基本面稳健的标的，如江南布衣、波司登、李宁；同时重视出海及品类延伸的公司，如农夫山泉、华润饮料、瑞幸等。
• 房地产与物管：政策利好释放，融资环境改善，建议关注商业运营能力强、存量市场受益及优质可售资源的开发商。
• 资本品行业：工程机械与重卡板块迎来价值重估，电动装载机占比达25.4%，推荐中联重科、三一重工、恒立液压等。
• 医药行业：创新药出海趋势持续，AI制药平台价值凸显，建议关注三生制药、加科思、固生堂等。
• 半导体行业：AI仍是核心驱动力，HBM、服务器DRAM与企业级SSD需求旺盛，推荐中际旭创、北方华创、深南电路等。

投资建议

个股推荐

• 腾讯（700HK）：受益于AI应用与外资回流。
• 阿里巴巴（BABA US）：估值较低，AI应用场景丰富。
• 快手（1024HK）：AI应用变现进展积极。
• 网易（NTES US）：盈利增长确定性高。
• 携程（TCOM US）：业绩稳健，盈利能见度强。
• 中国平安（2318HK）：集团经营改善，目标价90港元。
• 中国财险（2328HK）：非车险报行合一受益者，目标价23.6港元。
• 友邦（1299HK）：深化中国增长战略，目标价89港元。
• 亚马逊（AMZN US）：AWS收入增速超预期，目标价292.00美元。

投资评级

公司投资评级

• 买入：股价未来12个月潜在涨幅超过15%。
• 持有：股价未来12个月潜在变幅在-10%至+15%之间。
• 卖出：股价未来12个月潜在跌幅超过10%。
• 未评级：招银国际未给予投资评级。

行业投资评级

• 优于大市：行业股价预期跑赢大市。
• 同步大市：行业股价预期与大市持平。
• 落后大市：行业股价预期跑输大市。

风险提示

本报告仅作为投资参考，不构成投资建议。投资涉及风险，过往表现不代表未来结果，实际情况可能与报告预测存在显著差异。投资者应独立评估投资策略，并咨询专业财务顾问。

联系信息

• 招银国际环球市场
  邮箱：research@cmbi.com.hk
  地址：香港中环花园道3号冠君大厦45楼
  电话：(852)39000888
  传真：(852)39000800

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