电子行业重大事项点评：联发科2020Q1业绩点评＆电话会议纪要-20200524-华创证券-10页_692kb

联发科2020Q1业绩点评与电话会议总结

核心内容概述

联发科在2020年第一季度实现了营收和净利润的同比增长，同时在5G产品布局方面取得重要进展。公司对2020年全年业绩持乐观态度，预计5G市场将稳步增长，推动公司业务持续发展。此外，公司还对未来的财务表现和产品路线图进行了展望。

主要观点

1. 业绩表现

• 营收与利润增长：2020年Q1营收为609亿新台币，同比增长15.4%，环比下降5.9%；净利润为58.04亿新台币，同比增长69.9%，环比下降9.1%。
• 毛利率提升：毛利率为43.1%，环比增长0.6个百分点，同比增长2.4个百分点。
• 每股收益表现：每股收益为3.64元新台币，同比增长67.74%，环比下降9.67%。
• 库存水平稳定：库存天数维持在80~90天之间，与上一季度基本持平。

2. 产品结构

• 移动终端业务：占营收的37%~42%，收入为225.19~255.62亿新台币，环比下降6%。
• AIoT、PMIC和ASIC业务：占营收的30%~35%，收入为182.59~213.02亿新台币，环比下降6%。
• 电视及其他消费电子业务：占营收的26%~31%，收入为158.28~188.68亿新台币，环比下降6%。

3. 5G产品进展

• Dimensity系列：Dimensity 1000系列（高端5G手机芯片）已在第一季度开始大批量生产，支持多模5G和Wi-Fi6连接。
• Dimensity 800系列：将在2020年Q2开售，属于中端5G手机芯片。
• 第三款Dimensity系列：正在开发中，预计将在后续季度推出。
• 5G市场预期：预计全球5G智能手机出货量为1.7亿至2亿部，其中1亿至1.2亿部将主要来自中国大陆地区。

4. 2020年Q2展望

• 营收预测：预计Q2营收在621亿~669亿新台币之间，环比增长2%~10%，同比增长1%~9%。
• 毛利率预期：预计Q2毛利率为42.5%（±1.5%），环比下降0.6个百分点，但同比增长0.6个百分点。
• 现金股利：董事会提议派发每股10.5元新台币的现金股利，需经股东大会批准。

关键信息

• 市场影响因素：新冠疫情对部分业务造成影响，但公司通过灵活调整供应链和运营策略，有效控制了风险。
• 5G市场前景：联发科在5G领域表现积极，特别是在高端和中端市场，预计全年出货量将逐季度增长。
• 4G市场份额：4G业务在第一季度和第二季度表现稳定，市场占有率持续提升。
• 行业趋势：5G市场将逐步渗透到更多细分市场，包括中端和大众市场，而联发科凭借其技术优势和产品组合，有望在这一趋势中占据有利位置。
• 竞争态势：联发科在5G芯片领域拥有强大的产品组合，且在与华为等主要客户的合作中保持稳定，尽管面临贸易摩擦，但未出现明显砍单现象。
• 毛利率管理：公司强调毛利率的稳定性，并通过优化运营费用来实现收入增长和利润提升。

风险提示

• 新冠疫情：对全球供应链和市场需求带来不确定性。
• 贸易摩擦：可能对联发科与华为等客户的合作关系产生一定影响。
• 市场波动：5G产品价格溢价可能在短期内难以降低，需关注市场竞争格局的变化。

投资评级说明

• 公司投资评级：推荐（维持），预期未来6个月内超越沪深300基准指数10%~20%。
• 行业投资评级：推荐，预期未来3~6个月内该行业指数涨幅超过沪深300基准指数5%以上。

团队介绍

• 分析师耿琛：华创证券研究所首席电子分析师，拥有丰富的TMT行业研究经验。
• 研究员葛星甫、岳阳：分别负责电子行业研究工作，协助分析师完成报告。

联系方式

其他信息

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