20230319-浙商证券-纺织服装行业周报_无惧短期震荡_向好修复趋势延续_13页

纺织服饰行业周报总结

核心内容

本报告发布于2023年3月19日，分析了纺织服装行业近期的市场表现、行业数据以及投资建议，指出尽管短期内行业出现波动，但整体向好修复趋势仍在延续。报告重点分析了品牌服饰和纺织制造两个子行业，并提示了相关风险。

主要观点

品牌服饰：短期震荡不改中长期向好趋势

• 李宁因保守的2023年业绩指引导致板块波动，但随着客流恢复和Q2跑步产品矩阵推广，预期流水和折扣率将改善。
• 品牌服饰中长期成长性明确，推荐关注安踏体育（23年26X）、李宁（23年27X）、特步国际（23年17X）。
• 波司登机会被继续提示，预计2023/2024财年收入和利润增速将显著提升，当前估值具有吸引力。
• A股方面，推荐比音勒芬（23年18X）、报喜鸟（23年13X）、牧高笛（23年27X）；家纺赛道推荐水星家纺（23年9X）、罗莱生活（23年14X）、富安娜（23年11X）。

纺织制造：内需优于外需，短期关注内需占比较高的细分龙头

• 中国台湾主要制造商1-2月收入增长分化，服装类企业表现优于鞋类。
• 中国1-2月纺织品、服装、鞋类出口额同比分别下降22.4%、14.7%、11.6%，越南出口额也出现下滑。
• 海外品牌仍在清库存，订单压力持续，出口链需求拐点预计在Q2。
• 内需表现较好，短期建议关注内需占比高的细分行业龙头，如新澳股份（23年9X）、富春染织（23年11X）。
• 3月下旬后，根据外需修复情况，可关注华利集团（23年18X）、申洲国际（23年19X）、台华新材（23年18X）、伟星股份（23年19X）。

关键信息

行业整体表现

• 上周（3月13日起算）纺织服装板块下跌0.6%，纺织制造板块下跌1.3%，服装家纺板块下跌1.2%。
• 3月上旬品牌服饰流水表现优于1-2月，多数公司增速环比提升。

消费数据

• 2023年1-2月社会消费品零售总额同比上升3.5%，其中服装鞋帽针纺织品类同比上升5.4%。

原材料价格

• 棉花价格：328级棉花现货周均价15448元/吨（环比-1.11%），期货周均价14095元/吨（环比-3.25%）。
• 羽绒价格：鸭绒价格基本持平，鹅绒价格环比上升2.87%-3.07%。
• 化纤原材料价格：粘胶短纤、涤纶短纤、氨纶、锦纶、涤纶等价格出现小幅波动。

原材料库存

• 棉花商业库存528.9万吨（环比+3.33%），工业库存68.62万吨（环比+15.68%）。
• 纱线库存18.55天（环比+0.73天），坯布库存34.76天（环比+0.77天）。

外部因素

• 美元兑人民币中间价为6.90（环比-0.50%）。
• 美国和欧洲原油价格环比下降，对化纤行业成本有一定影响。

投资建议

• 短期关注零售表现较好、内需占比较高的细分龙头。
• 中长期看好成长性明确、估值具备性价比的服饰品牌。
• 建议投资者关注低估值且具有高弹性的品种，如家纺和运动服饰。

风险提示

1. 终端销售不及预期：整体经济增速放缓可能导致销售复苏不及预期。
2. 疫情反复：疫情持续可能影响门店客流恢复。
3. 品牌竞争加剧：消费者偏好和购物习惯变化可能加剧品牌间竞争。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 股票投资评级说明：
  • 买入：相对于沪深300指数表现+20%以上；
  • 增持：+10%~+20%；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 减持：-10%以下。

分析师信息

• 马莉（执业证书号：S1230520070002）
• 詹陆雨（执业证书号：S1230520070005）