20230522-首创证券-极米科技-688696.SH-公司简评报告_2022年收入稳健增长_2023Q1经营短期承压_3页_382kb

极米科技（688696）2022年及2023Q1经营分析总结

核心内容

极米科技在2022年实现了收入的稳健增长，但2023年第一季度因疫情等因素导致经营短期承压。公司全年营业收入达到42.22亿元，同比增长4.57%；归母净利润为5.01亿元，同比增长3.72%。尽管如此，2023Q1营业收入同比下滑12.75%，归母净利润同比下滑57.03%。公司拟每10股派发现金红利21.468元（含税），显示出对股东回报的重视。

主要观点

• 收入结构：2022年，公司投影仪整机、配件、互联网增值服务分别实现营收39.38亿元、1.56亿元、0.97亿元，同比增长4.06%、-1.59%、+51.05%。其中互联网增值服务增长显著，显示公司在数字内容领域的布局成效。
• 区域表现：境内收入小幅下滑4.82%，而境外收入则大幅增长82.04%，受益于海外渠道的快速拓展。
• 2023Q1下滑原因：1-2月受疫情影响，投影仪需求承压，导致收入及业绩下滑。但分析师认为，随着“618”大促及海运费回落，内销有望逐步修复，外销也将受益于海外消费需求回暖。
• 盈利能力：2022年公司毛利率为35.98%，净利率为11.87%；2023Q1毛利率下降至34.86%，净利率降至5.88%。预计后续随着产品结构优化及线下需求复苏，盈利能力将逐步企稳回升。
• 投资建议：维持“买入”评级，基于公司海外渠道完善及新品投放预期，预计2023-2025年归母净利润分别为5.61亿元、6.67亿元、7.77亿元，对应当前市值PE分别为20倍、17倍、15倍。

关键信息

公司基本面

• 股价表现：最新收盘价164.08元，年内最高价388.66元，最低价149.97元。
• 财务指标：
  • 市盈率（PE）：26.58
  • 市净率（PB）：3.58
  • 总股本：0.70亿股
  • 总市值：114.86亿元

盈利预测（单位：亿元）

财务比率分析

现金流分析

风险提示

• 新品开发不及预期
• 消费环境复苏不及预期

投资建议

维持“买入”评级，认为公司具备较强的市场竞争力，未来增长潜力较大，尤其是海外渠道的完善和新品的投放将有助于打开增量空间。

分析师信息

• 陈梦：首席分析师，北京大学硕士，曾就职于民生证券、华创证券，2021年7月加入首创证券。
• 潘美伊：研究助理，里昂高等商学院硕士，2021年9月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为比较标准，基于相对沪深300指数的涨跌幅。
• “买入”评级：公司股价或行业指数相对沪深300指数涨幅15%以上。