20230717-财通证券-比亚迪-002594.SZ-H1预告业绩超预期_看好盈利能力提升_3页_857kb

比亚迪半年度业绩预告分析总结

业绩超预期

• 公司2023年上半年预计实现归母净利润105亿至117亿元，同比增长19205%至22543%。
• 扣除非经常性损益后净利润93亿至103亿元，同比增长20699%至24000%，显示出强劲增长。
• 第二季度预计归母净利润637亿至757亿元，同比增长12857%至17163%，单车平均盈利约8500元。

增长驱动因素

• 主要受益于品牌向上战略、产业链成本控制、规模优势以及原材料价格回落。
• 业务结构优化：手机部件和组装业务份额提升、新兴业务增长、产能利用率提高。
• 产品力提升：推出海鸥、腾势N7、海豹DM-i等新车型，订单量大增。
• 出口表现：2023年上半年新能源乘用车出口74289辆，6月单月出口10536辆。

投资建议

• 维持“增持”评级，基于公司丰富的产品矩阵、完备的产业链、技术优势和成本控制能力。
• 预测2023-2025年营业收入6474.86亿至1057.007亿，归母净利润261.68亿至507.92亿。
• 估值：PE从2809倍降至1447倍（2025年），ROE和ROIC持续提升。

风险提示

• 关键风险包括原材料价格波动、行业竞争加剧和宏观经济下行，可能导致盈利压力。