20260208-招商期货-甲醇产业链周度报告_情绪支撑有限_盘面承压下行_17页_1mb

甲醇MA期货策略报告总结（2026年2月8日）

核心内容概览

本报告分析了2026年2月2日至2月8日期间甲醇期货市场的运行情况，重点从行情走势、基本面、操作建议以及风险提示四个方面展开。同时，报告对甲醇产业链上下游的供需、库存、物流窗口及外盘进口情况进行了详细梳理。

一、甲醇期货市场走势

• 行情分析：甲醇期货价格受市场情绪和宏观因素影响较大，波动剧烈。本周地缘局势缓和，市场情绪降温，导致盘面震荡回落，截至2月6日，甲醇05合约收于2244元/吨。
• 现货价格：本周甲醇市场现货价格涨跌互现，不同地区价格变动幅度不一。
• 基差与价差：甲醇沿海基差环比上升，截至2月5日为-20元/吨。内外盘价差维持，进口成本约为2241元/吨，进口利润为-36.29元/吨，环比下降。
• 物流窗口：多个物流窗口关闭，包括内蒙往华东、山东往华东、川渝套利窗口以及港口回流内地窗口，显示运输压力增大。

二、甲醇产业链基本面分析

（一）供应端

• 国内供应：煤制甲醇企业新增装置检修计划偏少，整体产量维持高位。国内甲醇装置开工负荷为92.26%，较上周上升1.29个百分点，较去年同期上升0.29个百分点；西北地区开工负荷达96.64%，较上周上升1.70个百分点。
• 成本支撑：煤制甲醇成本支撑稳定，天然气制甲醇利润有所波动，但尚未出现明显恢复迹象。
• 进口情况：伊朗因冬季限气及地缘内乱，多数装置停车检修，1月装货量预计环比大幅下降，但进口缩减利好尚未兑现，库存仍处于高位。
• 装置检修：多个MTO/MTP装置计划在2月及3-4月检修，对需求形成压制。

（二）需求端

• 烯烃需求：MTO/MTP装置开工率小幅上升，部分东部装置开车提负，但整体仍受利润拖累，需求疲软。
• 传统下游：甲醛、醋酸、MTBE及二甲醚等传统下游需求整体偏弱，开工率小幅下滑或持平，利润水平偏低。

三、库存及外盘到港情况

• 沿海库存：截至2月5日，港口总库存为139.5万吨，环比下降2.45%，同比上升35.37%。沿海可流通货源预估在73.7万吨附近。
• 内地库存：内地主产区样本企业库存为36.83万吨，环比继续下降，西北地区库存降幅显著（21.93%）。
• 进口到港：预计2月6日至22日进口船货到港量为58万-59万吨，华东地区到港量最高，为12.79万吨，华南次之，为4.87万吨。外盘到港量环比下降30.69%，同比上升25.60%。

四、操作建议

• 价格走势：甲醇合约本周先跌后稳，处于中性偏低估值区间。下方有成本支撑，上方受需求压制，价格上行空间受限于2350元/吨左右的压力位。
• 交易策略：建议以区间交易为主，逢低轻仓试多，但需严格控制仓位与止损，等待节后需求改善信号。
• 关注重点：进口到港量变化、伊朗装置复工情况、MTO/MTP装置检修进度等。

五、风险提示

• 成本端支撑：煤价及天然气价格变动可能影响甲醇成本。
• 进口到港情况：进口缩减的利好尚未兑现，需关注后续到港量变化。
• 伊朗开工情况：伊朗装置恢复将对海外供应产生重要影响。

六、分析师简介

• 董静璇：招商期货运产研业务总部能化团队研究员，上海大学金融硕士。
• 研究领域：专注于甲醇、尿素等化工产品的市场动态分析，包括价格趋势、供需关系及经济环境影响。
• 资质信息：期货从业人员资格（F03121146），投资咨询资格（Z0023438）。

七、重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考，不构成投资建议。
• 报告基于合法信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作保证。
• 报告分析基于假设，不构成对所述品种的出价或投资建议。
• 报告内容仅限于招商期货内部使用，未经授权不得翻版、复制、引用或转载。