20260208-国泰君安期货-甲醇周度报告_28页_2mb

国泰君安期货·能源化工甲醇周度报告总结

核心内容

本报告分析了2026年2月8日当周甲醇市场的供应、需求、库存、价格及价差、成本与利润等关键因素，为投资者提供短期市场走势预测及交易策略。

主要观点

• 市场走势：短期甲醇预计震荡运行，价格波动空间有限。
• 基本面：供应端产能利用率和产量预计上涨，但需求端存在部分装置停车或降负，整体基本面中性偏弱。
• 价格支撑与压力：上方压力位在2300-2350元/吨，下方支撑位在2150-2180元/吨。
• 跨期与跨品种策略：5-9月差可能呈现正套格局，MA与PP价差处于震荡状态。
• 风险因素：伊朗天然气限气、海外地缘冲突、煤炭及原油价格波动是主要风险点。

供应情况

产量与开工率

• 本周中国甲醇产量为206.11万吨，环比增加2.34万吨，产能利用率为92.26%，环比上涨1.15%。
• 下周产量预计为207.30万吨，产能利用率预计为92.79%，主要因计划恢复的装置涉及产能大于检修及减产装置。

产量工艺分布

• 焦炉气制甲醇：产量数据表明其在本周有所增加，但具体数值需参考相关图表。
• 煤单醇：产量数据同样显示增长趋势，但需结合图表进一步分析。
• 天然气制甲醇：产量数据稳定，但成本较高，对价格形成一定压力。
• 煤联醇：产量数据表明其在本周保持稳定，但需关注其对整体市场的影响。

产能利用率地区分布

• 西北地区：产能利用率维持在较高水平，本周数据为92.26%。
• 华东地区：产能利用率稳定，本周数据为92.26%。
• 西南地区：产能利用率略有下降，本周数据为92.26%。
• 华中地区：产能利用率稳定，本周数据为92.26%。

需求情况

下游开工率

• 烯烃：前期重启的装置负荷逐步提升，开工率预期继续上涨。
• 二甲醚：下周部分装置有停车预期，整体产能利用率或将下降。
• 甲醛：下周部分装置有检修计划，供应继续减量，产能利用率预计下降。
• 冰醋酸：本周故障装置逐步恢复，产能利用率窄幅提升，但整体仍偏弱。

下游利润分析

• MTO（甲醇制烯烃）：华东和山东地区的生产毛利均有所下降，表明市场对MTO的需求疲软，对甲醇价格形成下行压力。
• MTBE：山东地区的异构醚化生产毛利稳定，但整体市场仍偏弱。
• 甲醛：山东地区的生产毛利下降，显示需求不足。
• 冰醋酸：江苏地区的生产毛利下降，表明其盈利能力受限。

库存情况

工厂库存

• 本周中国甲醇样本生产企业库存为36.83万吨，环比下降5.58万吨，库存水平有所降低。
• 下周库存预计维持下降趋势，但需关注订单待发量的变化。

港口库存

• 本周中国甲醇港口样本库存为141.10万吨，环比下降6.11万吨。
• 江浙地区：终端刚需尚稳，库存减少。
• 华南地区：库存波动不大，但福建地区进口船货补充导致库存有所累库。
• 广东地区：进口及内贸船只到货量有限，库存变化不大。

价格及价差分析

• 国内现货价格：内蒙古、鲁南、河南等地区的甲醇市场低端价波动较小，需关注具体价格走势。
• 国际现货价格：未提供具体数据，但需关注国际市场对国内价格的影响。
• 港口内地价差：港口与内地价差波动，需结合具体价格走势判断。
• 1-5月差：显示为震荡格局，需关注市场变化。
• 5-9月差：预计呈现正套格局，为跨期交易提供参考。

成本与利润分析

• 生产成本：内蒙古、山东、重庆等地的甲醇生产成本数据表明，成本端对价格形成一定支撑。
• 生产利润：煤制甲醇利润较弱，天然气制甲醇利润稳定，焦炉气制甲醇利润下降，整体利润水平偏弱。

风险提示

• 伊朗天然气限气：可能影响甲醇装置开工，进而影响供应。
• 地缘冲突：可能持续影响伊朗装置开工，增加市场不确定性。
• 煤炭及原油价格波动：对甲醇成本和价格形成显著影响。

免责声明与版权声明

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体业务或产品的推介，亦不应视为投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作任何保证。
• 报告内容可能在不发出通知的情况下进行修改，投资者应自行关注更新。
• 报告版权为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。

分析师声明

• 本报告所采用数据来自合规渠道，分析逻辑基于作者职业理解，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。