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万联证券：通信行业周观点

聚焦5G与AI算力，通信板块估值回落

上周（5月13日至17日），申万通信行业指数上涨5.4%，在31个一级行业中排名第十一位，跑赢沪深300指数0.22个百分点。分析师建议投资者重点把握5G建设及应用、算力、数据中心、卫星通信等细分领域的投资机会。

报告指出，通信板块估值处于历史低位水平，SW通信行业PE（TTM）为18.81倍，低于2016年以来的均值34.98倍。但从市场表现看，行业成交额较前一周下滑明显，单周日均交易额下降77.0%。

最新产业动态显示，我国正式启动5G异网漫游商用推广，并在北京等地部署5G-A网络，首批开通超1500座5G-A基站。

中国移动日前公示2024-2025年新型智算中心集采项目，昆仑技术、华鲲振宇等7家厂商中标，总金额约1910.4亿元。但RAN市场遭遇营收降幅最大的一季度，同比下降15%-30%。

全球云服务支出同比增长21%至798亿美元，微软Azure增速达31%，接近AWS两倍。

投资建议方面，建议关注卫星通信产业链、人工智能算力产业链以及5G建设相关投资机会。报告提示的风险包括中美科技摩擦、增长不及预期等不确定性因素。