20260514-建信期货-贵金属日评_5页_808kb

宏观金融团队总结

一、核心内容概述

本报告由建信期货研究发展部发布，重点分析了贵金属市场的行情及展望，并结合相关图表与宏观事件，为投资者提供了市场分析和操作建议。

二、贵金属行情及展望

1. 日内行情

• 黄金：伦敦黄金价格在4500-4900美元/盎司区间内运行。
• 白银：受AI投资热潮和油价高企影响，白银走势强于黄金，金银比值下降至54附近。
• 影响因素：伊朗局势、国际油价、美元汇率和美联储货币政策是当前金价的主要驱动因素。
• 操作建议：投资者应适当降低仓位并提高持仓灵活性，以应对伊朗局势的不确定性。

2. 中线行情

• 金价趋势：预计金价继续处于2024年3月份以来的第二轮中周期牛市。
• 短期走势：金价可能在4500-4900美元/盎司区间震荡。
• 工业贵金属：银、铂、钯等工业贵金属走势也将呈现区间震荡，需密切关注伊朗局势及霍尔木兹海峡通航情况。
• 操作建议：
  • 配置型投资者建议采用定投方式继续加大黄金配置。
  • 交易型投资者宜采用震荡思路参与交易。

三、市场相关图表分析

图1：上海金银期指

• 金价和银价在2024-2026年期间持续上涨，预计2026年4月黄金价格达到1100美元/盎司，白银价格达到18500美元/盎司。

图2：伦敦金银现货

• 伦敦黄金价格在2024-2026年期间持续上涨，预计2026年1月达到5000美元/盎司，而白银价格在2026年4月回落至76美元/盎司。

图3：上海期指对上金TD基差

• 黄金基差在2024-2026年期间保持在5左右，白银基差在2026年1月和4月分别达到10和-500。

图4：金银ETF持仓量

• 2024-2026年期间，黄金ETF持仓量从830吨增加至1050吨，白银ETF持仓量从12500吨增加至16500吨，但2026年2月略有回落。

图5：黄金白银比值

• 伦敦金银比值和上海金银比值在2024-2026年期间波动较大，预计2026年4月比值降至60。

图6：伦敦黄金与其他资产相关性

• 伦敦黄金与美元汇率呈负相关，与美债利率呈负相关，与Brent原油呈正相关，与伦敦白银呈正相关。相关性在不同时间段有所变化，需密切关注。

四、主要宏观事件/数据

1. 伊朗与伊拉克、巴基斯坦达成协议：伊朗展示了其控制霍尔木兹海峡能源流动的能力，两艘超大型原油运输船和两艘液化天然气运输船已通过该海峡。
2. 美国4月CPI数据：同比上涨3.8%，为2023年5月以来最高，增加了特朗普及共和党面临的政治风险。
3. 美联储相关动态：芝加哥联储总裁古尔斯比对通胀加速上升表示失望，美联储下次会议将于6月16日至17日举行，沃什可能首次以主席身份主持会议。

五、团队与联系方式

研究团队

• 何卓乔：宏观贵金属研究员，联系方式：021-60635739，邮箱：hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3008762
• 黄雯昕：国债集运研究员，联系方式：021-60635739，邮箱：huangwenxin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3051589
• 聂嘉怡：股指研究员，联系方式：021-60635735，邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03124070

建信期货业务机构

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)，电话：021-62528592
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726

联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533 转 5
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

六、免责声明

本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考。本报告中的信息或观点并不构成对任何人的投资建议，建信期货不对因使用本报告内容而产生的损失负责。市场有风险，投资需谨慎。