20260518-建信期货-贵金属日评_5页_830kb

报告摘要

本报告由建信期货研究发展部发布，聚焦贵金属市场行情及展望，分析了当前国际形势对贵金属价格的影响，并结合图表数据对黄金、白银、铂金、钯金等工业贵金属进行了中短期预测。

日内行情：
- 4月份美国CPI与PPI数据超预期，推高美联储紧缩预期，美元指数反弹至99上方。
- 国际油价维持在100美元/桶上方，金价调整至4550美元/盎司附近。
- 银价受AI投资热潮和油价高位运行的提振，但近期AI热潮降温及中国股市回调，使得银价有所回落。
- 建议投资者适当降低仓位并提高持仓灵活性，以应对伊朗局势的不确定性。
中线行情：
- 金价仍处于2024年3月以来的第二轮中周期牛市。
- 短期金价可能在4500-4900美元/盎司区间震荡，主要受伊朗局势、国际油价、美元汇率和美联储政策影响。
- 工业贵金属（如白银、铂金、钯金）短期也处于区间震荡走势，建议投资者密切关注伊朗局势及霍尔木兹海峡通航情况。
- 配置型投资者可考虑定投方式加大黄金配置，交易型投资者宜采取震荡思路参与交易。

图1：上海金银期指
- 2024-04至2026-04期间，黄金价格从550美元/盎司上涨至1100美元/盎司，白银价格从9000美元/盎司上涨至19000美元/盎司。
图2：伦敦金银现货
- 2024-04至2026-04期间，黄金价格从2100美元/盎司上涨至1100美元/盎司，白银价格从16美元/盎司上涨至76美元/盎司。
图3：上海期指对上金TD基差
- 基差数据未明确，但可以看出黄金和白银的基差趋势可能与价格走势相关。
图4：金银ETF持仓量(吨)
- 黄金ETF持仓量从2024-05的830吨逐步增加，至2025-11达到1050吨。
- 白银ETF持仓量从2024-05的12500吨逐步增加，至2025-11达到16500吨。
图5：黄金白银比值
- 伦敦黄金与白银比值从2024-04的75降至2026-04的55，表明白银相对黄金的吸引力增强。
图6：伦敦黄金与其他资产相关性
- 黄金与美元汇率、美债利率、Brent原油和伦敦白银之间的相关性呈现波动，但整体上与美元汇率呈负相关，与美债利率和Brent原油呈负相关，与白银呈正相关。

市场影响因素：
- 伊朗局势与霍尔木兹海峡通航情况。
- 国际油价走势。
- 美联储货币政策及美元汇率。
- AI投资热潮与工业需求预期。
主要宏观事件/数据：
- 一艘船只在阿联酋近海被扣押，驶向伊朗水域。
- 中美领导人会谈后，白宫官员强调霍尔木兹海峡应保持畅通。
- 伊朗开始允许部分中国船只通过霍尔木兹海峡。
- 中国4月新增信贷转负，社融为6200亿，低于预期。
- 中国首季GDP增速亮眼，通胀压力不大，央行宽松政策可能性较低。
- 美联储威廉姆斯认为当前货币政策良好，无需调整。
- 英国央行首席经济学家皮尔建议适度加息以防止通胀固化。