> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观金融团队总结 ## 核心内容 本报告由建信期货研究发展部发布，聚焦贵金属市场，包括黄金、白银、铂金和钯金等。报告分析了近期市场走势、影响因素及未来展望，同时提供了相关图表与数据支持。 ## 主要观点 - **贵金属市场波动性高**：受地缘政治风险（如美伊局势）和央行紧缩预期影响，贵金属价格波动较大。 - **黄金处于中周期牛市**：尽管短期波动，但黄金仍处于2024年3月以来的第二轮中周期牛市中，中长期趋势未变。 - **白银、铂金、钯金受多重因素影响**：伊朗局势缓和可能缓解通胀压力，但若局势恶化，油价和通胀中枢可能再次上升，从而影响工业贵金属的需求。 - **建议投资者策略**：配置型投资者可考虑定投黄金，交易型投资者宜采用震荡思路，并适当降低仓位，提高持仓灵活性。 ## 关键信息 ### 一、贵金属行情及展望 #### 日内行情 - **黄金**：18日亚盘时段伦敦黄金一度跌至4480美元/盎司，但在4500美元/盎司关口获得支撑。 - **白银**：5月13日伦敦金银比值一度回落至53，但欧美央行紧缩会抑制白银的工业需求。 - **铂金和钯金**：短期处于区间震荡走势，需关注伊朗局势演化和霍尔木兹海峡通航情况。 #### 中线行情 - **金价走势**：预计短期金价将在4500-4900美元/盎司区间内运行。 - **工业贵金属**：油价高企和AI热潮提振工业需求预期，但若美伊无法达成协议，可能再次推高油价和通胀中枢，进而施压工业贵金属。 ### 二、贵金属市场相关图表 - **图1：上海金银期指**：展示黄金和白银价格走势，未来价格预计持续上涨。 - **图2：伦敦金银现货**：伦敦黄金和白银价格均呈现上升趋势，但白银波动性较高。 - **图3：上海期指对上金TD基差**：基差数据未提供，但可推测市场对黄金的预期。 - **图4：金银ETF持仓量**：黄金和白银ETF持仓量均呈上升趋势，但白银持仓在2025年有所回落。 - **图5：黄金白银比值**：黄金白银比值在伦敦和上海市场均呈上升趋势。 - **图6：伦敦黄金与其他资产相关性**：黄金与美元汇率、美债利率、Brent原油、伦敦白银呈负相关或正相关，具体关系随时间变化。 ### 三、主要宏观事件/数据 1. **地缘政治事件**： - 阿联酋核电站遭遇无人机袭击，沙特拦截无人机，引发对伊朗的军事威胁。 - 美国总统特朗普威胁对伊朗采取军事行动，伊朗则提出通过指定航线管理霍尔木兹海峡的方案。 2. **金砖国家会议**： - 金砖国家未发表联合声明，仅由印度发布主席声明，显示各方立场分歧。 3. **印度白银进口限制**： - 印度立即限制白银进口，以缓解卢比压力，作为全球最大的白银消费国，此举可能对白银市场产生影响。 ## 团队与联系方式 - **宏观金融研究团队**：021-60635739 - **其他研究团队**：石油化工、有色金属、农业产品、黑色金属、量化策略等，均有相应联系方式。 - **建信期货联系方式**： - 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - 邮编：200120 - 全国客服电话：400-90-95533 转 5 - 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com - 网址：http://www.ccbfutures.com ## 免责声明 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。报告内容不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，也不保证观点不会变更。使用报告内容所导致的损失，建信期货不承担责任。