20181216-华泰证券-基础化工_行业周报（第五十周）_14页_1mb

行业周报（第五十周）总结

核心内容

2018年12月16日发布的行业周报指出，化工行业整体景气将震荡下行，但价格中枢有望抬升，长期将走向集中和一体化。行业评级方面，基础化工和石油化工均被列为“增持（维持）”。报告从需求端、供给端和油价三个方面分析行业趋势，指出国内需求放缓，海外需求存在下行风险，但农化、纺织等细分领域需求相对刚性。供给端新增产能总体可控，主要由龙头企业扩产，环保政策短期灵活但中长期趋势明确，部分子行业如染料、农药、橡胶助剂受影响较大。国际油价总体保持强势，对化工品价格形成支撑。

主要观点

1. 行业景气：化工行业整体景气将震荡下行，但价格中枢有望稳中有升。
2. 需求端：国内需求放缓，海外需求存在下行风险，但电子化学品、新材料进口替代逻辑仍存。
3. 供给端：供给端新增产能总体可控，主要由龙头企业扩产，环保政策短期灵活但中长期趋势明确。
4. 投资主线：重点推荐电子化学品、新材料、民营炼化及低估值细分领域龙头。

关键信息

本周行情

• 行业涨跌幅：基础化工指数下跌1.66%，石油石化指数上涨0.39%。
• 涨幅前十公司：高科石化、山西路桥、泰山石油、雅运股份、兆新股份等。
• 跌幅前十公司：达威股份、传化智联、延安必康、康得新等。
• 行业走势图：图表显示行业价格波动情况，部分产品价格大幅上涨，如中国LNG现货、煤焦油等。

重点产品分析

1. PTA-涤纶：PTA价格小幅回落，涤纶长丝价格有所反弹，需求端略有增长。
2. C3产业链：环氧丙烷价格大涨，推动下游聚醚价格上涨。
3. 聚氨酯：MDI市场弱势整理，康乃尔40万吨MDI项目总包合同签订。

重点公司概览

• 万华化学：2018-2020年EPS分别为4.39/4.94/5.50元，维持“增持”评级。
• 飞凯材料：前三季度净利增长417%，EPS为0.80/1.05/1.24元，维持“增持”评级。
• 华鲁恒升：拟实施股权激励计划，EPS为1.98/2.28/2.65元，维持“增持”评级。
• 桐昆股份：前三季度净利增长118.2%，EPS为1.72/2.03/2.26元，维持“增持”评级。
• 恒逸石化：预计2018-2020年EPS分别为1.29/1.47/2.17元，维持“增持”评级。
• 浙江龙盛：前三季度净利增长70%，EPS为1.20/1.33/1.54元，维持“增持”评级。

行业动态

• 广州石化：丁二烯装置新焦油系统投运，提升环保效益和经济效益。
• 帝斯曼：推出创新涂料树脂，用于水性木器漆、汽车修补漆等，提升产品性能。
• 东丽：扩大马来西亚ABS产能，提升全球市场竞争力。
• Kemin Industries：推出有机生物农药TetraCURB™ Organic，适用于所有作物。
• 壳牌：宣布碳减排计划，到2050年减少50%二氧化碳排放。
• 赢创：签订医用级聚合物分销协议，拓展北美市场。
• 巴斯夫：推出甘蔗接种剂+化学解决方案，提升甘蔗产量。
• 朗盛：计划投资2亿欧元提升阻燃剂产能，强化全球市场地位。
• 乙二醇期货上市：大商所正式推出乙二醇期货合约，为市场提供对冲工具。

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 下游需求不达预期风险

结论

整体来看，化工行业面临震荡下行趋势，但随着龙头企业的持续扩张和行业集中度的提升，价格中枢有望稳中有升。重点关注电子化学品、新材料、民营炼化及低估值细分领域龙头，同时留意国际油价走势及环保政策对行业的影响。