20150524-中泰证券-化工行业_周报-涤纶工业丝_尿素提价_醋酸价格下跌_25页_933kb

化工行业周报总结（2015/05/18-2015/05/24）

核心内容

本周化工行业整体表现强劲，板块指数上涨11.88%，31个三级子行业均录得涨幅，其中21个子板块涨幅超过10%。涨幅前三分别为氨纶（25.74%）、复合肥（18.97%）和改性塑料（17.85%）。化工板块当前估值为45.1倍PE，高于近三年平均水平，但整体相对A股（非金融）的溢价率为-1.29%。

主要观点

1. 行业展望：预计2015年第二季度行业需求回暖，原油价格企稳带动大宗商品价格上涨，子行业业绩分化明显。建议关注受环保政策影响的高景气行业如染料、涤纶、玻纤；中期关注受益于原材料下跌和行业集中度提升的复合肥、纯碱、塑料改性剂；长期关注竞争优势显著、增长确定性高、估值优势明显的公司。

2. 重点推荐公司：

   • 桐昆股份：受益于涤纶行业复苏，进军互联网金融服务，股价上涨6.28%，建议买入。
   • 瑞丰高材、日科化学：塑料助剂与原材料价差扩大，产品研发突破，新品快速放量，同时进军商业保理业务，股价涨幅显著，建议增持。
   • 国瓷材料：将世界领先的水热法技术扩展至新兴领域，如陶瓷墨水、纳米氧化锆、高纯超细氧化铝，2015年有望贡献业绩，建议买入。

3. 国企改革与并购重组：预计全年将贯穿，建议组合配置，关注山东化工上市公司如万华化学、亚星化学。

关键信息

本周市场表现

• 化工板块绝对收益率为81.5%，跑赢沪深300约41.3个百分点。
• 本周化工板块指数上涨11.88%，其中涨幅最大的三个子板块为氨纶、复合肥和改性塑料。
• 仅3支个股收跌，分别为先锋新材（-5.54%）、万昌科技（-2.73%）和兰太实业（-1.23%）。

重点产品价格走势

• 上涨产品：
  • 纯碱（轻质华东）上涨3.0%
  • 天然气（Henry Hub）上涨2.7%
  • 丁二烯（韩国FOB）上涨1.9%
• 下跌产品：
  • 纯苯（华东市场）下跌8.3%
  • 液氯（华东）下跌7.1%
  • 醋酸（华东高端）下跌6.0%

产品价格监测

• 尿素：国内外价格普遍上涨50-100元/吨，出口同比增加200万吨，预计后期价格有望小幅调涨。
• 涤纶工业丝：价格持续走高，主流品种1000D普通高强涨幅约10.86%，尽管涨价源于原料提价，但工业丝价格保持稳定，盈利空间增大。
• 丙酮：市场下行压力不减，国内产能大增，进口减少，难以支撑价格上涨。
• 橡胶：价格回调，受供应增加、需求疲软影响，预计后市继续承压。
• PX和PTA：供应重回过剩状态，库存走高，预计价格回调。

重点公司表现

市场分析与展望

• 尿素：国内尿素出口同比增加200万吨，表观消费量下降，但随着出口恢复，价格有提涨预期。
• 原油：中东局势紧张，带动油价上涨，但EIA库存下降幅度未达预期，预计短期仍将震荡。
• 丙酮：市场下行压力不减，国内产能大增，进口减少，难以支撑价格上涨。
• 橡胶：受供应增加和需求疲软影响，价格承压，预计后市继续下跌。
• PX和PTA：供应重回过剩，库存走高，预计价格回调。

总结

本周化工行业整体表现强劲，受益于原油价格企稳和需求回暖，板块指数上涨11.88%。重点推荐公司如桐昆股份、瑞丰高材、国瓷材料等表现突出，建议重点关注。同时，尿素、涤纶、复合肥等子行业表现良好，而丙酮、橡胶、PTA等则面临下行压力。整体来看，化工行业将在二季度继续受益于宏观经济结构性刺激和环保政策，建议投资者密切关注行业动态和公司基本面变化，合理配置组合。