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伊利股份2024年中报总结

伊利股份（600887）于2024年9月1日发布中报点评报告，主题为“主动调整，轻装上阵”。报告分析了公司2024年上半年（H1）和第二季度（Q2）的财务表现，并提供了盈利预测和风险评估。

在2024年上半年，公司实现营业总收入5991亿元，同比下降95%，但归母净利润达753亿元，同比增长194%，扣非净利润532亿元，下降128%。这表明公司通过调整策略，提升了利润水平，但收入受压。具体到季度，2024年Q2收入2734亿元（-165%），归母净利润161亿元（-402%），扣非净利润160亿元，显示压力较大。

报告指出，产品表现不均：液体乳收入下滑明显，为3689亿元（-130%），而奶粉收入增长73%至1451亿元，冷饮产品收入则大幅下降200%。投资要点强调，2024Q2液奶主动调整增加了销售费用，销售费用率为206%（同比+25%），同时计提信用减值损失45亿元，这可能影响短期业绩。毛利率方面，2024H1为34.8%（+1.6个百分点），但扣非净利率下降至8.9%。

根据盈利预测，浙商证券预计公司2024-2026年营业收入分别为12159亿元、12721亿元和13129亿元，归母净利润分别为1167亿元、1162亿元和1258亿元。维持“买入”评级，认为渠道库存调整结束后，液奶下半年收入趋势向好。风险包括原材料价格波动、食品安全问题和行业竞争加剧，可能影响公司业绩。

总体上，伊利股份通过主动调整，显示出强基本面趋势，但需警惕市场波动和外部风险。