20230201-光大证券-房地产行业百强销售月报（2023年1月）_开年销售弱势_结构分化明显_10页_1mb

报告摘要

行业研究总结：房地产行业2023年1月销售情况及投资建议

核心内容

2023年1月，中国房地产行业整体销售表现疲软，百强房企销售额同比继续下滑。从全口径销售金额和面积来看，TOP10、TOP20、TOP50、TOP100房企的销售额同比分别下降21.8%、20.9%、29.8%、31.7%，销售面积同比分别下降31.1%、31.8%、36.3%、36.4%。同时，环比也呈现明显下滑趋势，分别为-47.1%、-49.5%、-46.4%、-47.0%。这表明房地产市场在开年仍处于调整阶段。

主要观点

1. 销售分化加剧

1月房企销售表现呈现显著分化，TOP50房企中，有18家实现全口径销售额同比正增长，而19家销售额同比下滑超过30%。地方国企和低杠杆民企销售表现相对较好，部分龙头央企销售微涨，高杠杆民企则销售深度下滑。这种分化格局表明，行业内部竞争力差异正在扩大。

2. 销售权益与操盘比例变化

TOP10/20/50/100房企的销售额权益比例分别为72.2%、70.2%、69.7%、69.9%，同比分别上升2.1pct、0.7pct、-0.6pct、-0.3pct，显示出房企在销售结构上有所调整。同时，操盘比例分别为97.3%、94.7%、90.9%、89.5%，同比分别上升0.8pct、持平、-0.6pct、-0.3pct，反映房企在项目开发和运营方面的效率变化。

3. 政策支持与市场预期

2023年开年，监管部门密集释放积极信号，包括房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转，以及“三箭连珠”政策组合拳的出台，对房地产行业信心起到提振作用。同时，5年期LPR下调、地方政府“因城施策”等措施推动了需求侧的回暖预期。

关键信息

1. 销售数据

TOP10房企：全口径销售金额1,746亿元，销售面积1,153万平，同比分别-21.8%、-31.1%，环比分别-47.1%、-42.6%。
TOP20房企：全口径销售金额2,528亿元，销售面积1,554万平，同比分别-20.9%、-31.8%，环比分别-49.5%、-42.8%。
TOP50房企：全口径销售金额3,425亿元，销售面积2,055万平，同比分别-29.8%、-36.3%，环比分别-46.4%、-47.0%。
TOP100房企：全口径销售金额3,994亿元，销售面积2,401万平，同比分别-31.7%、-31.8%、-36.4%，环比分别-47.0%、-48.3%。