2022年年报预告总结
核心内容概览
2022年年报业绩预告披露情况显示，截至2023年1月31日，共有2654家上市公司披露了业绩预告，全部A股的披露率为52.3%。全A预喜率仅为39.8%，整体表现较为低迷。各上市板中，创业板、科创板、主板的预喜率均低于50%，而北证由于披露率较低（9%）影响了整体测算。行业方面，煤炭、有色金属等上游板块盈利增速虽边际放缓，但整体表现较好，披露率和预喜率均靠前；而房地产、非银金融等中下游行业则表现较弱，预喜率均在20%以下。
主要观点
全A盈利趋势
- 全A盈利处于磨底震荡阶段，2022年年报业绩可能仍处底部区间，经济回暖带来的利润改善可能在2023年一季报或中报中更为明显。
- 2023年全A盈利增速预计逐步回升，尤其是中下游行业利润的加速改善值得关注。
上游资源板块
- 上游资源品盈利增速边际放缓，但结构性机会仍然存在，如贵金属、稀有金属和煤炭等。
- 股价已走弱，若供需格局持续走弱，股价可能继续承压，但经济复苏可能带来需求端的带动。
中游制造板块
- 光伏、风电、储能、新能源车等产业链需求端旺盛，行业景气度高，盈利仍有较大扩张空间。
- 传统中游板块受疫情冲击较大，利润修复更多体现在一季报或中报中。
- 出口贸易需求增加将有助于业绩改善。
下游消费板块
- 四季度疫情反复对消费需求造成较大冲击，2022年年报消费板块利润承压。
- 随着疫情防控逐步放开，消费板块需求有望回暖，食品饮料、医药生物等板块基本面稳定。
- 春节后经济复苏预期逐步兑现，消费板块仍有较大上升空间。
科技板块
- 通信板块预计延续业绩回暖趋势，电子板块因需求疲软业绩增速较弱。
- 计算机和传媒板块虽迎来政策缓和期，但尚未出现明显业绩改善。
- 长期来看，人工智能、物联网、机器人等新兴行业具备较大发展潜力。
- 目前科技板块估值较低，具备战略配置价值。
金融与地产板块
- 房地产政策放松和货币政策宽松为行业带来一定增量，但2022年年报业绩仍承压。
- 银行、地产等板块受政策托底，3月两会可能带来更多稳增长政策。
- 金融板块随信贷上升或有一定改善。
关键信息
各行业预喜率与披露率
| 行业分类 |
行业 |
预报披露率 |
预喜率 |
| 上游资源 |
煤炭 |
66% |
72% |
| 上游资源 |
石油石化 |
79% |
64.3% |
| 上游资源 |
有色金属 |
52% |
50% |
| 中游制造 |
机械设备 |
45% |
6.5% |
| 中游制造 |
轻工制造 |
55% |
-51.8% |
| 中游制造 |
建筑装饰 |
52% |
67.25% |
| 中游制造 |
国防军工 |
45% |
-51.7% |
| 中游制造 |
电力设备 |
54% |
61.2% |
| 下游需求 |
农林牧渔 |
65% |
49.6% |
| 下游需求 |
食品饮料 |
44% |
-32.0% |
| 下游需求 |
纺织服饰 |
54% |
-74.7% |
| 下游需求 |
商贸零售 |
63% |
-70.7% |
| 下游需求 |
医药生物 |
50% |
1.2% |
| 下游需求 |
汽车 |
52% |
-4.4% |
| 下游需求 |
家用电器 |
42% |
72.5% |
| 下游需求 |
房地产 |
57% |
-67.9% |
| TMT |
计算机 |
58% |
-57.1% |
| TMT |
传媒 |
60% |
-53.4% |
| TMT |
通信 |
58% |
59.9% |
| TMT |
电子 |
57% |
-8.9% |
各上市板净利润同比增速（中位数法）
| 上市板 |
2022H2预告均值 |
2022Q3 |
2022Q2 |
2022Q1 |
2021H2 |
2020H2 |
2019H2 |
| 全A |
-9.88% |
-1.27% |
-4.48% |
-1.73% |
13.42% |
12.34% |
14.40% |
| 主板 |
-10.52% |
-1.01% |
-5.31% |
-2.80% |
13.28% |
8.87% |
10.34% |
| 创业板 |
-11.32% |
-4.37% |
-3.74% |
-3.70% |
10.44% |
14.29% |
19.10% |
| 科创板 |
-8.10% |
2.46% |
-2.70% |
7.31% |
21.06% |
35.05% |
31.28% |
| 北证 |
30.81% |
2.27% |
-2.18% |
-8.49% |
13.76% |
19.75% |
26.18% |
风险提示
- 政策超预期风险
- 经济下行超预期风险
- 上市公司业绩大幅低于预期风险
行业评级体系
| 评级 |
行业指数相对基准指数的预期回报 |
| 推荐 |
超越基准指数平均回报20%及以上 |
| 谨慎推荐 |
超越基准指数平均回报 |
| 中性 |
与基准指数平均回报相当 |
| 回避 |
低于基准指数平均回报10%及以上 |
公司评级体系
| 评级 |
公司股价相对分析师覆盖股票的预期回报 |
| 推荐 |
超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上 |
| 谨慎推荐 |
超越分析师覆盖股票平均回报10%-20% |
| 中性 |
与分析师覆盖股票平均回报相当 |
| 回避 |
低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上 |
