20180402-天风证券-房地产行业周报_高基数下3月销售同比下滑_全年销售不必悲观_16页_2mb

房地产行业周报总结（2018年04月01日）

核心内容概述

本报告主要分析了2018年3月中国房地产行业的主要数据表现，包括一手房成交、二手房成交、住宅库存及土地市场情况，并对重点公司业绩及行业动态进行了简要回顾。同时，报告也对全年销售趋势进行了展望，并提出了投资建议。

主要观点

1. 一手房成交情况

• 本周33大城市一手房合计成交3.7万套，环比上升9.96%，但同比下降23.02%，累计同比下降6.94%。
• 一线城市成交环比下降2.95%，其中北京、上海、广州、深圳环比增速分别为-27.2%、-22.59%、39.19%、5.66%。
• 从月度数据看，1-3月33大城市一手房合计成交43.1万套，同比下降34.1%；3月当月成交14.7万套，同比下降46.5%。
• 一线城市中，北京、上海、广州、深圳同比增速分别为-52.2%、-26.3%、-56.1%、54.7%。

2. 二手房成交情况

• 本周16个城市二手房合计成交1.41万套，环比上升6.82%，同比下降27.54%，累计同比下降11.74%。
• 一线城市环比增速为11.11%，二线城市为3.3%，三线城市为19.57%。
• 从月度数据看，1-3月16城二手房合计成交13万套，同比下降38.5%；3月当月成交4.6万套，同比下降58%。
• 一线城市中，北京、深圳同比增速分别为-47.5%、35.1%。

3. 住宅库存情况

• 截至统计日，全国19大城市住宅可售套数合计45.01万套，去化周期为33.3周，环比上升4.14%。
• 一线城市去化周期为37.8周，二线城市为33.9周，三线城市为25.6周。
• 一线、二线、三线城市可售套数环比增速分别为-0.9%、15.81%、-1.91%。

4. 土地市场情况

• 本周土地供应建筑面积环比上升0.25%，同比下降10.29%。
• 挂牌均价环比下降21.06%，同比上升15.98%。
• 成交土地规划建筑面积环比下降28.82%，同比下降28.27%。
• 成交均价环比上升52.53%，同比下降19.72%。
• 成交总价环比上升8.62%，同比下降42.4%。

关键信息

一手房市场

• 33大城市一手房成交同比大幅下滑，尤其是北京、上海、广州等一线城市。
• 一线城市中，北京、上海、广州、深圳同比增速分别为-59%、-34.8%、-72.6%、48.1%。
• 二线城市整体表现相对稳定，但部分城市如杭州、无锡、苏州等成交量环比大幅上升。

二手房市场

• 二手房成交环比上升，但同比大幅下滑，主要受政策调控影响。
• 一线城市成交环比上升显著，但同比下滑幅度较大，三线城市同比下滑幅度最大。

住宅库存

• 全国住宅去化周期为33.3周，环比上升4.14%，表明市场库存压力有所增加。
• 二线城市库存环比上升显著，一线和三线城市库存略有下降。

土地市场

• 土地供应面积环比小幅上升，但同比大幅下降。
• 土地成交均价大幅上升，表明市场对土地的需求依然强劲。
• 三线城市土地成交面积环比上升，但整体成交规模较小。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资逻辑：
  • 3月新房销售数据同比明显回落，主要因去年同期高基数影响。
  • 龙头房企销售增速分化，但行业集中度继续提升。
  • 随着17年基数回归，18年全年销售不必悲观。
  • 长期来看，房地产长效机制将降低政策不确定性，行业集中度提升趋势不变。
• 推荐公司：
  • 龙头房企：保利地产、万科A
  • 二线房企：新城控股、阳光城、荣盛发展
  • 前瞻关注：华夏幸福、广宇发展、绿地控股、北京城建
  • 租赁及地产金融：世联行、光大嘉宝

风险提示

• 市场对政策调控反应过度
• 新房销售不及预期
• 加息

行业新闻

• 西安人才新政升级：三天迁入1.5万人，主要通过简化落户流程吸引人才。
• 县级楼市调控：多地推行分区县调控政策，注重去库存。
• 深圳棚改政策：以租为主，货币补偿与产权调换相结合，鼓励居民自愿选择。

重点公司跟踪

• 万科A：2017年营收增长1.01%，净利增长33.44%，派发现金股息。
• 中国恒大：2017年营收增长47.1%，净利增长110.3%，派发现金股息。
• 迪马股份：营收下降33.16%，净利增长18.99%，派发现金红利。
• 招商蛇口：营收增长18.69%，净利增长27.54%，派发现金红利。
• 金融街：营收增长28.54%，净利增长7.2%，派发现金红利。
• 上实发展：营收增长11.46%，净利增长47.2%，派发现金红利。
• 南京高科：营收下降30.63%，净利增长2.1%。
• 信达地产：营收增长31.51%，净利增长14.79%，派发现金红利。
• 天宸股份：营收增长5.8%，净利增长3.93%。
• 鲁商置业：营收下降1.27%，净利增长14.06%，开展多项业务拓展。
• 华夏幸福：营收增长10.8%，净利增长35.26%，派发红利。
• 深物业A：营收增长41.06%，净利增长75.55%，派发红利。
• 华鑫股份：营收增长263.94%，净利增长94.73%，派发红利。
• 绿景控股：营收下降92.63%，净利亏损。
• 合肥城建：营收增长4.77%，净利增长22.07%，派发红利。
• 深振业A：营收下降11.89%，净利增长3.47%，派发红利。
• 亚通股份：营收增长31.26%，净利增长35.59%。
• 珠江实业：营收增长3.39%，净利增长7.99%，派发红利。
• 世荣兆业：营收增长116.7%，净利增长875.1%，派发红利。
• 南山控股：营收增长32.41%，净利增长21.8%。
• 世联行：营收增长30.97%，净利增长34.35%，派发红利。
• 蓝光发展：营收增长15.12%，净利增长52.49%。
• 泰禾集团：拟发行长租公寓资产支持专项计划，额度不超过100亿元。
• 南国置业：2018年第一季度净利预计增长80%-130%。
• 广宇集团：2018年第一季度净利预计增长829.6%-878.8%。
• 新华联：非公开发行限售股解除限售，可流通5974万股。
• 中粮地产：增资子公司，取得天津润粮49%股权。
• 世茂股份：竞得泉州台商投资区商服、住宅用地，楼面价3060元/平米。
• 阳光城：竞得重庆巴南区、龙岩市住宅用地，楼面价分别为3614元/平米、6055元/平米。
• 华远地产：竞得重庆市滨江新城二类居住用地，楼面价1631元/平米。
• 新湖中宝：发行中期票据，总额10亿元，利率6.8%。
• 中南建设：拟通过信托发行资产支持票据进行融资。
• 华发股份：发行公司债券，总额25亿元，利率6.49%。
• 金地集团：发行公司债券，总额30亿元，利率5.68%。
• 保利地产：与关联方合作设立艺术教育投资公司，持有40%股权。
• 东百集团：非公开发行限售股上市流通，流通数量2.1亿股。
• 昆百大A：与海尔金控合作，开展智能家居及金融解决方案业务。