20220207-中国银河-房地产行业_百强房企2022年1月销售数据点评-百强开年表现不佳_销售还未触底_5页_490kb

房地产行业点评报告总结

核心内容

2022年1月，中国房地产市场整体表现低迷，百强房企销售数据显著下滑，反映出市场持续降温的趋势。根据克尔瑞发布的数据，1月TOP100房企全口径销售金额为5849亿元，同比下降40.69%，较2021年月均水平下降95.37%。市场下行压力加剧，购房者观望情绪浓厚，导致有效需求不足。

主要观点

1. 市场表现不佳

   • 房地产市场延续了去年下半年的降温态势，整体销售惨淡。
   • 销售数据下滑主要由春节因素和市场下行压力导致。

2. 各梯队房企销售均受冲击

   • 不同规模的房企销售门槛大幅下降，TOP3、TOP10、TOP20、TOP50、TOP100房企销售门槛分别为283亿元、116亿元、84亿元、36亿元、10亿元，同比分别下降49.1%、42.2%、38.4%、42.8%、51.2%。
   • 1月TOP1-3、TOP4-10、TOP11-20、TOP21-50、TOP51-100房企销售额分别为1113亿元、1121亿元、961亿元、1684亿元、971亿元，同比分别下降40.2%、43.5%、39.7%、38.3%、42.8%。

3. 头部房企销售承压

   • 销售前三名为碧桂园（-11.09%）、万科（-52.28%）、保利发展（-32.62%），其中万科降幅最大。
   • 融创中国以278亿元销售额排在第四，同比下降20.57%。
   • 碧桂园、绿城中国、融创中国销售降幅相对温和，而滨江集团、华发股份、仁恒置地则实现了逆势增长，销售增速分别为7.14%、1.79%、13.21%。

4. 投资建议

   • 短期维度：政策偏暖推动估值提升，建议关注优质住宅开发行业龙头股。
   • 中长期维度：集中度提升和盈利企稳预期下，“三好房企”（管理优异、融资通畅、多元化发展）将享有更高的估值溢价。
   • 推荐关注的公司包括：万科A（000002）、保利地产（600048）、金地集团（600383）、招商蛇口（001979）、新城控股（601155）、金科股份（000656）等住宅开发企业，以及招商积余（001914）、碧桂园服务（6098.HK）、华润万象生活（1209.HK）、旭辉永升服务（1995.HK）、金科服务（9666.HK）、新大正（002968）等优质物业管理公司。

关键信息

• 风险提示：包括风险事件发酵超预期、融资环境改善不及预期等。
• 评级标准：
  • 行业评级：推荐（行业指数超越基准回报20%以上）、谨慎推荐（超越基准回报）、中性（与基准回报相当）、回避（低于基准回报10%以上）。
  • 公司评级：推荐（公司股价超越平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以上）。

结论

尽管2022年1月房地产市场销售表现不佳，但头部房企长期向好的基本面未变。随着政策逐步放松和风险事件出清，市场有望逐步恢复，优质房企将更受青睐，具备更高的估值潜力。当前是配置优质房企的窗口期，建议投资者关注管理能力强、融资通畅、多元化发展的房企。

图表说明

• 图1：TOP100房企月度销售金额及同比、环比增速。
• 图2：TOP100房企累计销售金额及同比增速。
• 图3：各梯队房企1月销售门槛金额及同比。
• 图4：各销售梯队房企月度销售金额及同比增速。

资料来源

• 克尔瑞、Wind、中国银河证券研究院

联系方式

• 分析师：王秋蘅（S0130520050006）
• 联系方式：(8610) 80927726，wangqiuheng_yj@chinastock.com.cn
• 公司地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层、上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层、北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn