20230212-安信证券-有色金属行业周报_工业金属价格短期承压_政策支持能源金属需求释放可期_19页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2023年2月12日有色金属行业周报指出，受美联储偏鹰表态及美元指数上行影响，工业金属价格短期承压，但国内需求回暖提振市场情绪，预计价格短期震荡。同时，能源金属如锂、镍、钴等价格受供需关系影响，出现不同程度的下跌或上涨。贵金属方面，金价受美元指数和实际利率压制，但随着美联储加息周期逐步收尾，预计金价仍有上行动力。稀土市场则因供给紧张和需求疲软，价格小幅震荡。

主要观点

工业金属

• 价格走势：整体震荡，LME和SHFE主要工业金属价格均出现下跌。
• 供给端：云南电解铝减产信息持续，内蒙及甘肃新产能逐步释放。
• 需求端：国内需求逐步恢复，但传导较慢，下游开工率缓慢上行。
• 市场情绪：国内融资需求改善，支撑价格；海外加息预期强化，压制价格。

能源金属

• 锂：需求疲软，锂盐价格延续小幅下调趋势。
• 镍：电解镍需求清淡，硫酸镍因供应偏紧延续上涨。
• 钴：电解钴因供给增加和需求疲软，价格下行；硫酸钴维持偏弱运行。
• 正极材料：需求疲软，价格普遍下跌。

稀土

• 价格走势：小幅震荡，镨钕、氧化镨、氧化钕价格下跌。
• 供给端：分离厂和回收厂停产导致供给紧张。
• 需求端：磁材厂商终端订单不足，以消化库存为主。

贵金属

• 金价：受美联储鹰派言论和美元指数上行压制，短期承压。
• 银价：同样受压制，短期表现弱势。
• 预期：随着美联储加息周期逐步收尾，金价仍有上行动力。

关键信息

市场表现

• 有色金属指数本周下跌3.24%，个股表现分化，部分公司如ST华钰、沃尔核材、合盛硅业涨幅领先；银泰黄金、神火股份、中矿资源跌幅较大。
• 北上资金增持中国铝业、云铝股份、铜陵有色等公司，减持云南铜业、紫金矿业、厦门钨业等。

价格与库存

• 工业金属价格：LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格均出现下跌，跌幅在0.5%至4.6%之间。
• 工业金属库存：铝、铜、锌等库存均有所增加，部分库存增幅较大。

政策与市场动态

• 新能源汽车：1月产销环比下降，但预计全年仍将保持较快增长。
• 工信部政策：支持新能源产业链，包括优化政策供给、保障稳定运行、支持创新突破等。
• 俄铝关税：美国计划对俄铝征收200%关税，可能进一步限制其在国际市场流通。

投资建议

• 工业金属：建议关注天山铝业、神火股份、云铝股份、金诚信、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。
• 能源金属：建议关注赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、盛新锂能、雅化集团、川能动力等。
• 贵金属：建议关注银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等。
• 稀土：建议关注金力永磁、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。

风险提示

• 金属价格大幅波动
• 新能源需求大幅下滑
• 宏观经济表现不及预期

行业评级

• 投资评级：领先大市-A
• 收益评级：领先大市，未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上。
• 风险评级：A（正常风险）或B（较高风险），视具体情况而定。

附录

• 分析师声明：覃晶晶，SAC执业证书编号：S1450522080001。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担任何责任。
• 版权信息：本报告版权为安信证券所有，未经许可不得复制、转载或引用。