20230212-国泰期货-商品期权周报_41页_5mb

报告摘要

商品期权周报总结

核心内容概述

本周商品期权市场整体隐含波动率（IV）变化幅度较小，多数品种的波动率处于近60日的50%分位数以下，市场情绪整体中性。部分品种如豆菜粕、油脂油料、螺纹钢和黄金的波动率处于较低水平，值得关注。对于隐波显著低于实际波动的品种，可考虑构建Gamma Scalping买方策略。同时，部分品种如棉花、橡胶、锌的波动率曲线偏正，存在偏度套利交易机会。

主要观点

波动率趋势：整体波动率变动不大，多数品种处于低位，黄金、棕榈油、豆油、LPG、铁矿石等波动率明显下跌。
市场情绪：市场情绪偏中性，部分品种如棉花、橡胶、锌的波动率曲线偏正，表明市场对价格下跌存在担忧。
策略建议：
- 棉花：建议卖出看跌期权（cf305P14000）并买入看跌期权（cf305P13600）。
- 白糖：建议持有牛市比例价差。
- 橡胶：建议持有日历价差或做空偏度。
- 甲醇：建议卖出看涨期权（ma305C2700）并买入看涨期权（ma305C2800）。
- 铁矿石：建议卖出看涨期权（i2305C900）和看跌期权（i2305P800）。
- 螺纹钢：建议卖出看涨期权（rb2303C4100）和看跌期权（rb2303P4000）。
- 黄金：建议关注Gamma Scalping策略。
- 铝：建议关注Gamma Scalping策略。
- 锌：建议构建看涨期权比例价差，或将期货空头转为风险逆转结构。

关键信息

市场数据概览

类别	本周成交量	上周成交量	涨跌幅	本周持仓量	上周持仓量	涨跌幅
市场	2,170,079.4	2,304,648.4	-0.23%	3,236,209	3,095,200	+0.05%
农产品	673,627.6	839,073.4	-0.79%	1,397,514	1,571,034	-0.11%
能源化工	830,499.0	920,738.0	-0.39%	806,087	558,474	+0.44%
黑色	392,652.0	351,762.0	+0.46%	733,421	722,971	+0.01%
贵金属	98,840.6	79,413.8	+0.98%	133,441	109,395	+0.22%
有色	174,460.2	113,661.2	+2.14%	165,746	133,326	+0.24%

品种分析

农产品

玉米：隐波为9.78%，处于60日分位数21.67%；Skew为13.34%，处于60日分位数81.67%。看涨与看跌成交量PCR为1.0412，表明市场看涨情绪略强。
豆粕：隐波为16.49%，处于60日分位数5.0%；Skew为7.5%，处于60日分位数71.67%。看涨与看跌成交量PCR为0.9813，市场情绪偏中性。
菜粕：隐波为19.6%，处于60日分位数3.33%；Skew为2.79%，处于60日分位数70.0%。看涨与看跌成交量PCR为1.6603，市场看涨情绪较强。
棕榈油：隐波为24.85%，处于60日分位数8.33%；Skew为0.35%，处于60日分位数65.0%。看涨与看跌成交量PCR为0.7042，市场看跌情绪明显。
豆油：隐波为17.82%，处于60日分位数8.33%；Skew为-0.18%，处于60日分位数20.0%。看涨与看跌成交量PCR为0.8797，市场情绪偏中性。
菜籽油：隐波为19.53%，处于60日分位数5.0%；Skew为5.2%，处于60日分位数85.0%。看涨与看跌成交量PCR为0.7849，市场看涨情绪略强。
花生：隐波为17.29%，处于60日分位数28.33%；Skew为1.91%，处于60日分位数26.67%。看涨与看跌成交量PCR为0.8192，市场情绪偏中性。

能源化工

白糖：隐波为10.27%，处于60日分位数30.0%；Skew为-0.05%，处于60日分位数43.33%。看涨与看跌成交量PCR为0.7251，市场看跌情绪略强。
棉花：隐波为17.59%，处于60日分位数13.33%；Skew为16.47%，处于60日分位数96.67%。看涨与看跌成交量PCR为0.8634，市场情绪偏中性。
PTA：隐波为22.89%，处于60日分位数36.67%；Skew为7.23%，处于60日分位数93.33%。看涨与看跌成交量PCR为1.0087，市场看涨情绪略强。
橡胶：隐波为19.11%，处于60日分位数35.0%；Skew为29.18%，处于60日分位数93.33%。看涨与看跌成交量PCR为1.0758，市场看涨情绪明显。
聚乙烯：隐波为15.33%，处于60日分位数6.67%；Skew为7.57%，处于60日分位数96.67%。看涨与看跌成交量PCR为1.0758，市场看涨情绪明显。
聚丙烯：隐波为15.08%，处于60日分位数6.67%；Skew为5.68%，处于60日分位数95.0%。看涨与看跌成交量PCR为1.0758，市场看涨情绪明显。
甲醇：隐波为15.29%，处于60日分位数16.67%；Skew为0.1%，处于60日分位数46.67%。看涨与看跌成交量PCR为1.0087，市场看涨情绪略强。

黑色

铁矿石：隐波为30.27%，处于60日分位数36.67%；Skew为-12.57%，处于60日分位数43.33%。看涨与看跌成交量PCR为1.0758，市场看涨情绪略强。
螺纹钢：隐波为19.04%，处于60日分位数3.45%；Skew为-3.04%，处于60日分位数68.97%。看涨与看跌成交量PCR为1.0087，市场看涨情绪略强。
动力煤：隐波为nan%，处于60日分位数nan%；Skew为nan%，处于60日分位数nan%。市场情绪偏中性。
原油：隐波为32.34%，处于60日分位数13.33%；Skew为-2.25%，处于60日分位数40.0%。看涨与看跌成交量PCR为1.0758，市场看涨情绪略强。

贵金属

黄金：隐波为9.71%，处于60日分位数1.67%；Skew为8.7%，处于60日分位数38.33%。看涨与看跌成交量PCR为1.0758，市场看涨情绪略强。
白银：隐波为23.17%，处于60日分位数17.24%；Skew为-0.37%，处于60日分位数3.45%。看涨与看跌成交量PCR为1.0758，市场看涨情绪略强。

有色

铜：隐波为16.2%，处于60日分位数38.33%；Skew为6.15%，处于60日分位数85.0%。看涨与看跌成交量PCR为1.0758，市场看涨情绪明显。
锌：隐波为17.64%，处于60日分位数31.67%；Skew为11.31%，处于60日分位数100.0%。看涨与看跌成交量PCR为1.0758，市场看涨情绪明显。
铝：隐波为15.24%，处于60日分位数43.33%；Skew为1.78%，处于60日分位数81.67%。看涨与看跌成交量PCR为1.0758，市场看涨情绪明显。
工业硅：隐波为22.16%，处于60日分位数3.85%；Skew为0.86%，处于60日分位数3.85%。看涨与看跌成交量PCR为1.0758，市场看涨情绪明显。