20241101-国开证券-铜陵有色-000630.SZ-2024Q3铜价和加工费降低_业绩有所放缓_3页_449kb

铜陵有色（000630SZ）公司事件点评报告分析总结

核心数据

• 研究日期：2024年11月1日
• 公司评级：推荐

经营情况

业绩表现

• 前三季度业绩：实现营业收入10,6308亿元，同比增长362%；归母净利润2,730亿元，同比增长597%。
• 第三季度表现：
  • 营业收入3,4798亿元，同比增长296%，环比下降1029%；
  • 归母净利润549亿元，同比增长492%，环比下降4942%。
• 毛利率：三季度毛利率为561%，较去年同期下降741个百分点。

行业与价格环境

铜价与加工费

• 上海有色市场电解铜现货均价2024前三季度分别为692、793、752万元/吨，呈下行趋势；
• 铜冶炼厂TC均价和精炼费RC持续下降但出现企稳迹象。

公司发展动态

资源扩张与产能提升

• 铜箔产能：截至2024年6月末，铜箔产能达55万吨。在建铜箔项目即将试生产，投产后具备年产8万吨高精度电子铜箔能力。
• 米拉多铜矿：二期工程计划在2025年6月投产，年产量达25万吨铜金属量，提高原料自给率。

投资建议与估值

预测数据（2024-2026年）

• 营业收入预计分别为150087亿元、159224亿元、159992亿元；
• 归母净利润预测分别为4735亿元、4828亿元、4950亿元；
• PE估值分别为919倍、895倍、872倍。

风险提示

• 产销量不及预期；
• 铜价、铜材加工行业重大变化；
• 经济形势恶化、地缘政治冲突及货币政策调整风险。

估值与分析师信息

分析师：孟业雄
联系邮箱：
执业证书编号：S1380523040001
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